等待资金面发生质变

　　□杭州新希望 凌俊杰

　　经历黑色星期一之后大盘逐步企稳，并在昨日的反弹中一举收复失地，使大盘的运行轨迹重回反弹通道之中，而指标股的换档做多也成为短线大盘走强的重要力量。总的来看大盘短期仍维持积极向上的趋势，在1600区域的调整压力并不大。纵观后市，大盘要延续这种反弹势头也并不容易，尽管短期量能有所放大，但远远没有达到质变的要求，决定大盘去 向的资金面仍处于紧张状态，因此市场很可能结束短期上攻状态 ，进入平衡整理阶段。而资金面能否产生质变是决定市场盘整时间长短的重要因素。

　　新的价值投资理念培育仍有一个过程

　　由于股改个股无一例外地支付了对价，导致市场价格在自然除权后大幅降低，短期溢价相当明显，投资价值暴露无遗，股改后市场遍地是金是多数投资者对股改后个股的认识，它也成为资金介入的最大理由。但是如果我们认真加以分析就不难发现，这种所谓的价值更多是股改带来的短期溢价，是非流通股股东送、转或者派现带来的结果，具有鲜明的短期特征，它不是基于公司基本面的变化所产生的。

　　当然不可否认股改对上市公司的长期发展是有益的，但这一效果的体现需要一个较长的时间，而且能否体现出来与上市公司的具体情况密切相关，存在很大的不确定性。因此真正的价值投资理念在全流通背景下的培育仍有一个过程。

　　要改变市场资金过剩与入市意愿降低的局面

　　从现阶段市场面临的资金供给形势来看，过剩是事实，快速增长的

外汇储备、银行储蓄、撤出地产投机的资金以及海外游资等，都为后市提供了广阔的资金来源，但是不可否认的是，它们对现在市场的兴趣正在降低，缺乏必要的入场意愿。原因之一是管理层在市场资金的表面过剩与市场对扩容能力的承受力之间要取得一种新的平衡。加速推进IPO，一方面对资金产生较大需求，另一方面则对现有筹码形成冲击，打乱主力的布局，使市场处于难以下手的状态。而要改变这一局面就要有新的思路。原因之二在于市场的利润空间相对前期大大降低，前期过大的涨幅、基本面的不稳定等干扰了个股继续向上拓展空间的能力，使市场由暴利转入微利时代，利润空间的降低在一定程度上抑制了这批过剩资金的入场兴趣。

　　短期市场将继续维持震荡状态

　　从短期资金分布对大盘的影响来看，仅仅依靠场内存量资金的作为对行情的帮助并不大，增量资金的态度十分关键，而短期这批增量资金对市场的态度决定了后市不可能维持持续反弹状态，市场空间相对有限，震荡格局是比较现实的选择。操作中建议重点关注主力资金介入积极的板块，如机械工程、奥运概念、商业股、汽车股等；而地产股短期涨幅过大，尽管中线仍看好，但目前有减持的必要。同时，新兴热点有色金属也具备短线机会，关注。