脱去上市新股这层马甲 上证指数不到1500点

　　本报记者 徐效鸿

　　2006年6月19日中工国际上市，新股上市带来的指数虚涨也再次引起市场的关注。实际上，尽管在8月7日上证指数最低跌至1541.41点后出现了反弹，昨日收盘再度接近1600点，但如果剔除新股上市的贡献，目前的上证指数仍处于沪市近期第一只新股大同煤业上市前的1500点以下，昨日的上证指数实际点位只有1496.63点。

　　新股上市导致指数“虚增”

　　自2002年9月23日起，新股上市当日即纳入指数计算。此前沪深交易所的计算方法，均为以新股上市首日收盘价为基准调整基期市值，新股上市次日才纳入指数计算。而国内股市历来有“新股不败”

神话，新股上市首日相对发行价巨大的涨幅必然带来总市值相对较大的增加。而首日之后，所有股票的涨跌都有幅度的限制，即使上涨，最多也就是10%，更不用说还可能出现下跌了。因此，新股上市首日即计入指数必然带来指数的虚增。

　　分析人士表示，虽然上市首日因为股价上升导致的市值增加，是市场财富增加的真实反映，因此以发行价作为计算基准有其合理性，但在一定程度上诱导了指数“失真”也是不争的事实。有关统计显示，自新股上市首日计入指数起至中工国际发行，沪市共有148只股票发行。这148只股票平均首日升幅高达56.6％。上市首日累计增加沪市总市值1633.2亿元———这就是市场所关注的“虚增”市值。

　　目前指数仍不到1500点

　　自IPO重新开闸以来，沪市共有4只新股上市，分别是大同煤业、中国银行、保利地产和大秦铁路。尽管新股数量不多，但由于有超级大盘指标股中国银行和权重位居前列的大秦铁路的存在，这几只新股的上市仍然导致指数出现较大程度的“虚增”。比如中国银行，该股7月5日上市首日以3.99元（较发行价3.08元上涨29.55％）开盘，带领上证综指高开73点，轻轻松松突破了1700点关口，最终上证综指报收1718.56点，上涨37点。但是当天沪市上涨的个股只有250只，下跌个股达581只，167只平盘报收；与上证综指上涨37点形成鲜明对比的是深证成指大跌54点，深市上涨的个股只有217只，下跌个股达458只，105只平盘报收。两市下跌个股是上涨个股的两倍。如果没有中国银行上市首日的高调表现，当天上证指数实际应该是下跌的。统计显示，剔除中国银行后，7月5日上证综指实际下跌21.19点，而非大涨37点。

　　实际上，如果我们剔除上述几只新股的影响，目前上证指数相对大同煤业上市前的1596.07点则绝对不是微跌0.41点那么简单了，目前的实际点位已经在1500点以下。大同煤业上市的前一天，即6月22日，当时沪市的总市值为30701.63亿元，对应的上证指数为1596.07。昨日沪市总市值为28787.75亿元，比6月22日减少了1912.71亿元，减幅为6.23%。也就是说，相对于6月22日的1596.07点，昨日的上证指数下跌了6.23%，目前的实际点位只有1496.63点，仍然处于1500点之下。这一点从个股的市场表现也可以反映出来。统计显示，6月23日以来，沪市共有871股票进行交易，其中跌幅超过上涨指数的有528只，占比超过了60%。

　　6月23日以来跌幅较大但市盈率较低的个股

　　证券代码证券简称区间跌幅（％）相对大盘区间涨跌幅（％）每股收益

　　（去年年报）市盈率

　　（上年年报）所属行业

　　（申万一级）

　　600607Ｇ上实联－26．48－26．450．352520．59医药生物

　　000970Ｇ三环－25．80－25．780．30827．75有色金属

　　002025航天电器－23．93－23．911．191423．73电子元器件

　　600827Ｇ友谊－23．79－23．770．31421．63商业贸易

　　000065Ｇ北方－23．59－23．570．1529．66建筑建材

　　000990Ｇ诚志－23．57－23．550．27819．55化工

　　002027七喜控股－23．04－23．020．3719．57信息设备

　　600616Ｇ食品－22．77－22．750．5623．46食品饮料

　　600205山东铝业－22．27－22．241．29410．93有色金属

　　600418Ｇ江汽－20．16－20．140．557．12交运设备

　　600160Ｇ巨化－19．77－19．740．34314．22化工

　　600395Ｇ盘江－19．73－19．700．21618．14采掘

　　600436Ｇ片仔癀－19．30－19．280．61724．05医药生物

　　600897Ｇ厦空港－19．18－19．160．34422．17交通运输

　　600420Ｇ现代－19．13－19．100．448726．39医药生物

　　600121Ｇ郑煤电－18．69－18．670．312311．56采掘

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