G新希望 股权投资提高估值

　　东方证券研究所任美江指出，即使不参与增发，每股新希望（000876）内含0.724股民生银行，现在的股价相当于公司其它资产0.66倍的PB。任美江认为，G新希望股票的价值被大幅低估，因此，调高投资评级至“买入”。

　　饲料行业盈利能力必将明显好转。任美江表示，应理性看待饲料行业上半年的低迷：受原材料价格上涨和重大动物疫情导致的畜产品价格低迷的影响，2006年上半年饲料行业 整体比较低迷，销量同比增幅下降了10个百分点，行业毛利率仅为9.69％。任美江认为，随着新玉米的上市和气候的变冷，玉米和生猪的价格走势必然会发生明显变化，饲料行业盈利能力必将明显好转。且公司在越南新建一家、扩产一家饲料厂，明年2月份就将投产，这将给公司带来不菲的收益。

　　下半年民生银行增发的摊薄作用应予考虑。任美江假设民生银行的增发了股数为35亿股、增发价格为3.82元，分别测算了对公司每股收益的影响：如果不参与增发，G新希望未来三年EPS分别为0.29、0.41、0.52元；如果参与增发并保持持股比例不变，则未来三年EPS为0.35、0.49、0.60元。