涨涨跌跌构筑调整中间站空间有限

　　主持人语：周一股指重挫35点，周二尽管有Ｇ中信、Ｇ长电巨量解禁股上市流通，股指却不但未跌反而大涨25点，将周一失地收复大半，并在总体上使市场保持着在1611－1541点之间反复震荡的格局，不过成交却再创地量，两市合计仅约180亿元。那么，应如何看待目前的走势？周二的反弹是否会得到延续？本栏嘉宾、著名市场人士阮华认为，就技术而言，反弹仍有空间，但空间极其有限。而一旦反弹结束，前期低点1541点将摇摇欲坠。另一著名市场人士郭宪认为，目前市场不具有方向感，属于较大级别调整过程中的一个中间站。广州万隆认为，沪指仍处于短期下降通道中，预计短线大盘有望冲击千六及下降通道上轨。由于缺乏成交量的密切配合，后市反弹动能将会受到明显限制。

　　空间极其有限

　　就技术角度而言，本轮反弹仍未能确认完结，理论上还有空间。但由于在周一高点一带阻力甚大，同时，周三继续上攻的话，在周一高点稍高处还将遭遇来自近期下降通道上轨的压力，加之300指与深成指还面临双头形态颈线位的障碍（300指还要再加上来自去年底以来原始上升趋势线被击穿后的反压），因此，我们有理由得出反弹空间极其有限的判断。反弹主力尽管有心护盘，市场却无意追高———昨日两市仅仅录得180亿元出头的，自今年三月底以来最低的成交量，便是证明。联系到上周反弹时如出一辙的价量背离情况，不由令人为反弹到底能走多高捏一把汗。如今明两日不出现有效补量的话，大盘势必将再次掉头向下二次探底。

　　反弹一旦夭折，上周一低点说是摇摇欲坠毫不为过。技术上此点是不容有失的，一破的话又将是一轮急跌。故仓重者今日仍宜见高减磅，空仓欲回补者，亦应等二次探底后观察一段再作定夺。

　　由于作为先行指数的深成指已将四月底所形成的跳空缺口悉数回补，根据诸指数走势须相印证的原理，其它指数迟早也将回补缺口。目前300指尚余4月28日的缺口未补，沪指与深综指则余两个缺口未补，这很可能将是本轮中级调整的重要目标。

　　阮华

　　短期缺乏方向

　　市场周一大幅下挫，周二又迅速反弹，估计是部分机构借中信证券和长江电力非流通股上市题材进行的短线投机。不过参与者并不多，大盘中线调整的格局依旧。围绕1600点区域的突发下跌与快速上涨，表明机构之间的分歧很大。多空双方的操作在眼下都比较克制，更多的浅套盘和场外资金仍以观望为主，盘口因为参与者相对偏少，上冲下探节奏变化频繁。

　　单纯从成交量研判，目前的局面不具有方向感，属于较大级别调整过程的一个“中间站”。大盘维持小箱体波动，少数机构就能刻意造市，但涨和跌均没有持续性。关键是经过一段时间的拉升与下跌考验，股市的交投是再度放大还是持续萎缩，这才是决定市场突破方向的敏感信号。眼下的多空相持表明主流资金还处于观望犹豫中，扩容节奏是影响大多数机构操作的重要因素。

　　我们处于一个矛盾期，大家都在看市场强弱出牌，管理层视股市好坏调节扩容快慢，上市公司只要市场热，再融资就会加快，机构资金则在一、二级市场之间逐利流动。这是一种开放系统下的多元化利益博弈，可供选择的空间并不大。对我们中小投资者来讲，在某种程度上是相对的弱者，现阶段只能高抛低吸。

　　郭宪

　　量能配合不佳

　　昨日深沪大盘在房地产板块等热点的推动下展开缩量反弹行情，周一的失地大部分得以收复。周一大跌的主要原因在于市场担心Ｇ股限售解禁进入高峰所带来的扩容压力，尤其是昨日Ｇ中信超过11．7亿股、Ｇ长电超过5．2亿股的限售股股份开始上市流通。但上述两只个股昨日不但没有下跌，反而出现了一定幅度的上涨。从昨日Ｇ中信和Ｇ长电稳健的走势来看，市场此前对Ｇ股解禁的过份担忧得到了极大程度的消除，并在一定程度上稳定了市场心态。

　　通过观察昨日的盘面表现，市场最大的亮点在于两市商业地产板块的整体走强。在经济快速发展和人民币处于长期升值趋势下，房地产行业向上波动的大趋势不会改变。虽然房地产受到宏观调控政策的影响，但房地产龙头公司将会受益于行业集中度的提高。另外，从历次宏观调控的市场规律来看，房地产板块普遍在3—4月内基本可以消化调控所带来的影响。因此，后市可继续关注受调控影响较小且受益于人民币升值、具有长期投资价值的优质地产股。

　　就短期大盘走势来看，当前上证综合指数依然运行于短期的下降通道内，而经过昨日的缩量反弹之后，市场心态趋于稳定，预计短线大盘仍有进一步向上冲击1600点整数关口以及短期下降通道上轨的压力。但由于目前缺乏成交量的密切配合，后市持续反弹动能将会受到明显限制，操作上还应注意合理控制仓位。

　　广州万隆