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食品饮料行业有长期的上涨动力，这来自以下几种因素：一是上市公司经营业绩每年的持续增长。对于消费品行业公司业绩增长的信心支持估值维持高位。特别在业绩公布的前后，优良的业绩将刺激股价的上涨。只要食品饮料行业能保持每年20%的增长速度，其股价水平就可不断提升。从增长的角度看，食品饮料行业在每年应该都会有一次大的投资机会。
二是在预期整体市场进入3－5年牛市的前提下，估值随着市场的走强而水涨船高。
目前对于各行业龙头企业，正常的估值在30倍左右；对于业绩优良、增长具有持续性的公司，市场给予一定的溢价也是可行的。不过，就2006年下半年来讲，由于普遍预期大盘风险大于机会，因而估值标准的提高目前还不足以构成支持股价上涨的理由。因此，下半年整体表现的机会较小，会有一些局部的机会。
三是股改带来的管理改善、业绩释放以及并购重组带来的机会。在股权分置改革之后，一些公司都在积极地推进大股东资产注入及整合、管理层股权激励等举措，在资产质量、管理体制上都有了或将有重大的转变，上市公司治理和机制的改善，也有助于提高其估值水平。此外，目前最受关注的就是上海大食品集团正在进行的整合。但这对于上市公司短期经营并无实质性的影响，只是多了一个想象题材。
食品饮料行业的非周期性、稳定增长（部分阶段的快速增长）、防御等特性将获得投资机构的长期青睐。但是，如果要求即时盈利，实际可行的策略是在每年把握好进入的时机。
国元证券 吴云英
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