"末日轮"碰不得

　　□德鼎投资朱澄宇

　　临近到期日，宝钢权证（最后交易日8月23日）和万科权证（最后交易日8月29日）两只“末日轮”却不跌反涨，市场的投机气氛之浓由此可见一斑。

　　从宝钢权证目前的情况来看，昨日其正股G宝钢收于4.17元，涨2.21%，但仍然低于 其4.20元的行权价，权证的内在价值为零，而昨日该权证仍收高于0.546元，风险之大不言而喻。当然，投机资金存在拉动正股以在权证上获利的可能性（由于正股价格与行权价十分接近，因此上下5%的波动即可决定权证的价位高低；G宝钢昨日的上涨与此有关），但这种做法的代价相当大，目前G宝钢流通市值高达197亿元，想以拉动正股价来带动权证走高以获利，除了实力机构外，此做法不可思议，也有些得不偿失。

　　万科权证更是一丝的机会也没有。昨日G万科A大涨4.92%收于6.18元，鉴于其认沽权证的行权价仅3.638元，该权证其实根本一钱不值。

　　我们认为，激进型的投资者可将注意力放在其他尚未到期的权证上，尤其是溢价率相对较低（低于30%）的品种上：如果预测后市行情将下跌，则可关注华菱、武钢和沪场认沽权证；如果预测后市行情将向上，则可关注万华认购权证和邯钢认购权证等。这些权证基本都处于价内/平价状态，并且估值水平相对合理。

　　综上所述，虽然短期两只“末日轮”波动幅度较大，但其中蕴涵的风险极大，未来几日价格暴跌不可避免，投资者短线不宜再参与。