指数冲高回落 反弹有望终止

　　■交易所债市日评

　　指数冲高回落 反弹有望终止

　　银河证券 吴天舒

　　周一沪市国债指数冲高回落，现券涨跌各半，成交再度萎缩。上证国债指数收于109.87点，与上一个交易日持平，35只成交债券15只上涨8只平盘12只下跌，总计成交了1.68亿元。企业债方面，上证企业债指数收于119.09点，上涨0.04%，成交了0.04亿元。

　　从市场表现来看，剩余期限14.255年的长期债0512处于涨幅榜首位，上涨了0.2967%，收益率为3.5529%，但仅仅成交了22.9万元；其余涨幅靠前的以0210、0311等中短期品种为主。从交投活跃度来看，仍以非跨市老券为主，其中0115、9908、0214三个品种成交量在2000万以上。从银行间市场的表现来看，虽然报价还算相对活跃，但成交较为清淡，市场需求多集中在中短期金融债、央票、短期融资券方面。

　　资金面方面，银行间市场回购利率稳中有降，流动性依然较为宽裕，其中银行间1天加权平均回购利率在2.22%附近，7天的在2.50%附近。我们认为，由于新股发审暂停两周、上周新股审购资金解冻及本周到期票据回购量达1200亿，这些因素对央行今日上调存款

准备金率0.5个百分点起到了一定冲销作用，货币市场利率总体以稳中略有下降为主。从中长期来看，由于外汇占款压力不减、

商业银行贷款受到限制等原因，资金面较为宽裕的局面难有大的改变。这一点从昨日

财政部发行的国债招标结果可以得到一定的验证，5年期国债中标利率2.72%，低于市场预期，商业银行的配置需求十分强烈。

　　由于上周央行公布的货币信贷数据增长超过市场预期，本周的固定资产投资数据颇令市场担忧，投资者对未来的紧缩预期仍较为强烈，投资行为普遍较为谨慎。因此，交易所前期以中长期品种带领的反弹可能终止，建议投资者注意回避风险。