光大证券：八月市场3遇黑色星期一

　　光大证券 诸海滨

　　受中信、长电非流通股将要解禁和未来预期不明影响，周一市场失守千六，再现长阴，这也是进入8月份以来，大盘连续第三次遭遇到的“黑色星期一”。中阴线使两市指数K线形态呈现“一阴吞二阳”的典型空头排列，也预示着震荡调整或将重新展开。

　　昨日上证综指和深成指开盘后便不断下挫，普跌成为盘中主要特征。股指5日、10日均线相继失守，盘中还一度出现部分基金重仓股的恐慌性杀跌走势。截至收盘，沪综指下跌35.19点，2.19%的跌幅与上周大盘2.28%的涨幅相差无几。沪深300(资讯 行情 论坛)、深综指、中小板指(资讯 行情 论坛)数等跌幅也都超过2%。

　　从跌幅榜排列情况来看，昨日题材股和业绩不理想的股票明显领跌。在上周的反弹过程中，资金短炒特征非常明显，而有明显价值的蓝筹股反而涨幅不大，这也是昨日股指快速回调的必然因素之一。近一阶段题材股始终是市场的主流热点，甚至昨日下跌过程中，

　　昨日G长电(资讯 行情 论坛)跌幅达到3.12％，显示本周开始的“小非”解禁高峰也是短期导致市场恐慌情绪加剧的另一重要因素。虽然此前的研究显示，限售股解禁对个股走势的心理压力大于实际压力，但在未来市场预期不明朗的情况下，G中信(资讯 行情 论坛)11亿股和G长电5亿股增量流通股势必成为市场短期不能承受之重。

　　特别是进入8月底，绩差中报大量出现更是给本不稳定的市场雪上加霜。从已披露的半年报看，大量公司业绩较去年同期大幅下滑。前期涨幅巨大的股票面对并不靓丽的中期业绩，股价回落似乎也是必然。较为有代表性的是昨日发布中报的秦川发展(资讯 行情 论坛)，由于市场预期和中期业绩差距过大，其盘中出现了近乎跌停的走势。

　　虽然融资压力、宏观调控及估值缺乏吸引力被认为是近来大盘深度下跌的原因。但短期来看，我们认为影响市场运行的主要因素还在于投资者对于未来的预期不明。由于发审会两周停开，本周应该是新股发行的低谷，短期资金面压力缓解本不应造成市场做空动能的增强。但实际上，由于投资者普遍预期在股指反弹到一定高度后，像兴业银行、广深铁路(资讯 行情 论坛)等大盘股发行还会到来。而近期关于询价制度将有所改动的传闻也给政策预期带来一丝不明朗因素。

　　面对当前的市况，我们建议投资者重拾“跌时重质”的操作思路。那些股价飞涨透支今后几年业绩的个股必将面临较大幅度的调整。同时，宏观政策对流动性的紧缩、有保有压的调控原则也都会使市场不再满足于单纯的“故事”，转而寻求成长预期与业绩增长之间的平衡。

　　综合来看，周一市场在消息面并无利空时而出现急跌，表明大盘的做空力量再度聚集。受制于市场信心低迷、热点缺失和成交量稀少等因素，预计市场还需要经历一个以结构性调整为主要特征的震荡阶段。不过投资者也不必过分悲观，本轮调整从空间上看已经基本到位，急跌过后有望进入温和调整。