德意志银行马骏建议“引导预期”应成为紧缩工具

　　证券时报记者孙晓霞

　　本报讯央行除使用央票、利率和存款准备金率以外，还有没有其他调控手段？德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨日发表观点认为，引导企业和市场建立进一步紧缩的预期应成为央行的紧缩工具。

　　他建议，通过提高货币紧缩政策的连续性和可预测性，主动引导市场预期来抑制投资冲动。相比其它工具，“引导预期”是一种零成本的工具，并可在其它工具实际操作发生前产生有效的紧缩效果。要有效使用“引导预期”的工具，必须加大央行的独立性。

　　马骏解释说，“引导预期”工具零成本是指三方面：没有财务成本；在实际有成本的紧缩手段实施前，“引导预期”就已经带来了紧缩效果；由于“引导预期”的提前紧缩效果，实际操作的力度不必像原来预算的那么大。

　　关于如何引导市场预期，马骏提供了成熟市场通常采用的手段，即相关部门经常对市场提供暗示，对投资、贷款增速过快带来的宏观风险、通胀压力和其它体制性因素可能加剧过热的风险予以强调，引导专业人士进行解释和引申，鼓励市场建立一个对利率、

汇率、货币总量、市场存款

准备金率的预测机制，让投资者了解市场平均预测等。