弱势反弹再遭扼杀 下跌似乎再展开

　　上海证券研发中心蔡钧毅

　　周一，中小企业板全天呈现冲高后大幅回落格局。全天成交量9.77亿元，较上周五萎缩近12%。K线显示为下跌中阴线，下跌趋势似乎再度展开。

　　从技术上看，起自上周一的反弹走势经过5个交易日运行，将中小板指数推升到靠近2000点整数关口，但是在持续的反弹过程中成交量剔除新股因素后始终难以有效放大，导致本次反弹始终处于“有气无力”状态，这点也明显体现在反弹幅度上。从平台破位的九连阴下跌幅度看，本次反弹幅度只有下跌幅度的三分之一左右，弱势格局极为明显。从中期指标看，目前5周均线即将与20周均线在2000点上方相交，压制作用已经在周一有所显现。短期看，中小板似有进一步下跌趋势，前次低点和30周均线可能构成近期支撑。

　　从基本面看，首先，

中小企业板“小非”解禁压力正在逐步释放。据统计，8月份有传化股份、七匹狼、苏宁电器、苏泊尔、鑫富药业和新和成6家公司的“小非”解禁上市机会，合计股本达13393.89万股。虽然限售股份解禁并不意味着抛售高潮的来临，集中抛售不太可能出现，但是市场目前处于下跌趋势中，解禁的心理压力仍需要一定释放。其次，经济学家夏斌指出，鉴于央行此前上调存款准备金率的紧缩政策对宏观经济影响并不大，不排除央行再动利率和存款准备金率可能性，而央行这样做的前提是目前市场流动性依然没有得到遏制。早在今年4月份，夏斌等已经呼吁央行上调存款准备金率。笔者认为，这个表态可能加剧市场对于进一步宏观调控的心理预期。第三，周二将是第二次调升准备金率的正式实施日。这些都导致A股市场全线下跌，中小板也未能幸免。

　　当日盘中，60家公司仅有6家上涨，其中次新股占据其中3席位置；53家下跌，跌幅超过3%以上的达到6成数量以上，显示当日下跌依然是系统性风险的继续释放。当日苏宁电器在上周五经受“小非”流通考验后曾一度带动指数靠近2000点位置，但受到系统性风险释放影响也一路下跌，但幅度较小，显示该股已有初步企稳征兆。

　　整体看，中小板指数弱势反弹再度遭到空方扼杀，但目前距离下方均线不远，有望形成有效支撑，特别是苏宁电器已经初步企稳。所以我们认为本次下跌动力较前次有望大大减弱，具体表现特征可能是幅度不大但态势恶劣。建议目前不必再在低位盲目杀跌，而应等待战略机会逐步显现。

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