末日轮效应短期内将主导市场

　　上周的权证市场首次出现了涨跌幅与权证时间序列之间的强相关。过去权证市场的联动效应、板块效应、个股特殊走势的影响等等因素在上周通通让道，剩余存续期的长短决定了一切。观察上周两市权证的走势，跌幅最大的均为即将到期的品种即万科JRP1和宝钢JTB1，而剩余存续期较短的品种也表现出较大的跌幅，甚至邯钢JTB1受到时间价值快速缩水的影响，权证的涨幅还低于正股，这在认购权证的发展过程中也是很少见的，认沽权证除个别品种例外，大部分品种的走势也受到剩余存续期影响。

　　由于下周三宝钢JTB1即将结束交易，因此其存续期只剩下8个交易日，目前宝钢正股的价格仍然在其行权价以下，对宝钢JTB1的市场价格行成了较大的压力，但是由于其正股价格与行权价十分接近，因此上下5％的波动即可决定权证的价内外状态。本周宝钢JTB1正式步入末日轮行列，即将表现出对正股价格的高度敏感，而每一个交易日的逝去都将对权证的时间价值形成较大打击。

　　末日轮效应本周将继续影响权证市场走势，剩余存续期较短的品种可能出现更加快速剧烈的暴涨暴跌；但是内在价值的“地心引力”将持续吸引末日轮的市场价格下降，因此仍然建议规避剩余存续期较短的品种。在这样的市场条件下，除非市场对宝钢正股短期内的走势有异常的信心，否则，每一次反弹之后必将伴随更加猛烈的下跌。在市场出现短线剧变的时候，需坚决以内在价值为衡量标准，远离投机。

　　G华菱＋华菱JTP1构成的组合截止上周末仍然有1.195％的折价率，已经足以覆盖交易成本，因此，追求低风险、稳定收益的投资资金，仍可在目前的价位介入该组合。（一级交易商国信