香港市场出现反弹 外资言行不一

　　西南证券 周兴政

　　美联储暂停加息给香港股市带来有利刺激，H股市场亦受此带动大幅上涨。H股指数上周末收至7002.45点，一周累积涨幅为2.67％。从主流股份的情况看，中石油、中石化等油股和中国人寿、建设银行等金融股成为支撑H股市场强势上行的主要动力。

　　一些有利因素亦对H股市场起到有效的正面刺激。除建设银行入选恒生指数成份股外，QDII规模的迅速扩大对H股市场也较为有利。尽管目前诸多QDII的主要投资目标尚未锁定在H股市场，但QDII的审批速度之快是大大超越市场预期的。这种趋势若得以延续，H股市场得到QDII的实质性资金流入，为时可能将不会太远。

　　H股公司披露的业绩依然好坏参半。一方面，零售类H股物美商业上半年纯利同比大幅增长44.2％至1.089亿元，盈利增幅和此前两年的持续稳定增长数据大致相当，这在H股公司整体盈利增速减缓的背景之下已十分难得。大唐国际上半年的盈利增幅虽然仅有14％，但增长速度较去年全年已经明显好转，且这种盈利表现好于市场预期。另一方面，安德利果汁、美兰机场等公司的业绩或营运数据却不尽人意。上海石化(资讯 行情 论坛)还发布业绩预警，预计上半年将出现较大幅度亏损。

　　尽管亏损状况令人担忧，但上海石化的市场表现并未受到负面影响。上周该股大幅上涨9.97％至4.19港元。市场普遍认为母公司中石化在推行股改方案之前将把子公司上海石化和仪征化纤(资讯 行情 论坛)私有化。而上海石化和仪征化纤本月底披露的中期业绩将成为收购价格的基础。而由于年底之前内地市场可能将完成股改，预期上述私有化启动的时间已不会太远。上周仪征化纤亦大幅上涨12.18％至1.75港元。值得一提的是，相关公司否定私有化传言的说法难以打击投资者的热情，当年中石油在私有化吉林化工(资讯 行情 论坛)的前夕，也曾对私有化传言出面辟谣。

　　与上海石化的情况相反，中期纯利大幅上涨的地产类H股上海复地，却并未受到市场太多的追捧。在扣除负商誉及重估盈利因素后，上海复地上半年纯利同比上年的实质性增幅高达1.26倍。而投资者不敢贸然大手介入该股的原因和外资基金摩根大通的减持行动有关，联交所披露的权益资料显示，近日摩根大通已将其对上海复地的持股比例降至5％以下，这意味着摩根大通可能将对该股悉数减持而无须再行披露持股变动信息。

　　上周涨幅较高的国企指数成份股

　　股票名称上周收盘价（港元）累计

　　涨幅市盈率股息率

　　上海石油化工4．199．97％16．862．31

　　马鞍山钢铁2．476．93％5．656．28

　　中国电信2．765．75％8．282．72

　　中国石油化工4．565．56％9．992．75

　　安徽海螺水泥(资讯 行情 论坛)14．485．54％48．670．47

　　中国外运2．435．19％12．452．98

　　富力地产39．454．92％20．971．62

　　中兴通讯(资讯 行情 论坛)23．854．84％18．351．02

　　中国石油9．094．48％12．463．58

　　兖州煤业(资讯 行情 论坛)5．884．44％10．33．63