一位私募基金经理的告白

　　本报记者 牛丽静

　　客户会从多条渠道了解私募基金操盘手的能力和诚信，有时从外围得到的信息对客户的决策所起的作用，远胜过和操盘手面对面的了解。此外，对操盘手及其所在公司的诚信度进行充分了解，是客户下定决心签订委托理财合同的前提

　　他住出租房，但他是私募基金经理，管理着5000万元的资金。

　　他在证券行业摸爬滚打了十几年，辉煌过、也跌倒过，见证了那些曾经的风云人物起浮不定的戏剧人生。

　　他学过音乐，艺术感觉很棒。

　　但当他在8月酷热的北京，坐在一家小饭馆里向《财经时报》记者讲述他管理的私募基金如何运作时，艺术的激情丝毫不存在。

　　坐在记者对面的许平霖(化名)，表情平淡、语气冷静而谨慎，眼神中甚至透着荣辱不惊的淡定。

　　找“信得过”的人

　　风险投资商选择项目，一般是选择“人”。为了全面了解项目负责人，风险投资家会和项目负责人彻夜长谈。谈的内容不仅包括项目本身，甚至包括其成长历程、性格以及处世哲学等各个方面。这种对人的能力和诚信之考察，有时甚至会延续几个月甚至半年时间。

　　私募基金所进行的委托理财业务也如此。

　　许平霖透露，手头有闲置资金的客户与其说是在寻找投资渠道，不如说是在寻找一个他们“信得过”的人来投资。客户不仅会了解操盘手的投资历史、投资理念、投资业绩，甚至包括投资失败的教训。

　　一些私募基金经理在向客户推荐自己时，一味地渲染自己的辉煌业绩，而对失败只字不提。实际上，真正成熟的客户，不会被这种天花乱坠的“自我推销”所迷惑。

　　在许平霖看来，在证券投资界不存在常胜将军，那种曾经跌倒并最终爬起来的管理人，更值得信赖。

　　他透露，客户也会从其他渠道了解操盘手的能力和诚信，有时从外围得到的信息对客户的决策所起的作用，远胜过和操盘手面对面的了解。

　　此外，对操盘手及其所在公司的诚信度进行充分了解，是客户下定决心签订委托理财合同的前提。同时，相关合同的签署，也可以最大限度地减少日后发生纠纷的可能性。

　　激励也是双刃剑

　　目前，许平霖管理的私募基金与客户签定的合同约定，每年投资回报率为6%，资金的使用期为一年，全部投资期货市场。

　　6%的收益率在业内不算很高，有些私募基金的回报率在10%以上。

　　但现在投资实业的回报率越来越低，而且劳心费力，相比之下，委托他人做股票或期货投资，所获得6%的年投资回报算是“性价比”较高的。

　　而且，越是资金量大的客户，对收益的稳定性要求也越高。有些私募基金虽然承诺的收益率很高，但高收益就伴随着高风险，对于稳健型的客户而言，这并非他们的选择。

　　事实上，从私募基金公司的角度考虑，多给投资团队一些激励可以提高投资回报率。这在私募基金公司里很常见，比如，将利润分成的比例提高，作为主要的激励机制。

　　不过，许平霖也告诉《财经时报》记者，在投资界，激励机制是把双刃剑。

　　有更多激励的情况下，操盘手的积极性更强，取得更好业绩的可能性也比较高；但与此同时，操盘手为了获取更多的利益，可能会采取比较激进的投资操作手法，这在一定程度上提高了投资风险。

　　如果投资失败，最后只能是由公司去填补窟窿。因此，越是正规的公司，尤其是致力于建立信誉、树立品牌和长期发展的公司，越不太倾向于这种激励机制。

　　稳健操盘的凶与稳

　　许平霖是5000万元资金的负责人，他与一名风险控制官和一名操盘手组成了三人的投资管理团队。

　　每天下午期货市场收市后，他们都要在一起分析盘面，预测下一步的市场走势，并制定第二天的操作计划。

　　三个人都在计划书上签了字，操盘手才可以按照计划书操作。

　　一般情况下，只要期货市场的大势没有发生突然的剧烈变化，操盘手都会严格按照计划书操作。

　　每天操作的金额控制在资金规模的50%以内，投资一个期货品种的资金额不能超过投资额的50%，这样做的目的是为了分散风险。

　　这和一些追求高收益的私募基金做法正相反。例如，有些规模在5000万元到1亿元的私募基金，在股票市场往往只投资一到两只股票，这样操作的目的是通过“坐庄”获取暴利。

　　但根据许平霖十几年的投资经验，这种私募基金往往膨胀得快、也“死”得快，不利于树立品牌和可持续性的发展壮大。

　　事实上，私募基金并不象外界想像的那样都是敢死队，操作手法都凶猛，也有不少私募基金属于稳健型投资，而且信誉极好。

　　一般情况下，私募资金的来源起初都是朋友以及朋友介绍的客户，但后续如果想扩大规模，私募基金就必须维持一个好的信誉。

　　私募基金投资操作的程序相对简单，核心消息可能只有三五个人知道，不像公募基金，投资审批环节很多，这样可能会错过一些投资机会，也容易走漏风声。