量能不足 整理难免

　　北京首证

　　周K线分析

　　两市综指本周惯性低开后均形成一根下影较长的、几乎光头的中阳线，说明多方重新夺回了市场运行方向的掌控权，但周中心值即1576点和389.2点却再度回落2.3％和3.7％， 显示市场重心大幅下降态势尚未改变，而5周均线则继续下行并同时与13周均线死叉，一定程度上也增加了近日技术回升的色彩。换言之，多方所取得的中期优势还较为脆弱，短期反复现象也就难以完全避免。

　　以周线形态分析，两市综指表面看上档抛压微不足道，而中期的下档承接力度却十分有力，且实体都达到线体长度的六成以上。但空方毕竟曾一度将股指打压至很低的位置，其中深综指还刺穿了5月底的低点或240周均线的支撑，也就是说，空方目前仍有反击余力，近日回升更多的是由于此前调幅特别是短线跌幅过大导致。尽管周线形态自身通常会预示下周有望再次收成类似的阳线，但无量回升格局却很难扭转中期整理的局面。

　　以周线组合分析，两市综指本周均呈现较明显的探低回升走势，上摸高点分别达到此前大阴线的1/2和1/3反弹位附近，显示大幅近日的上攻力度仍然较为有限，由此也使近两周形成了“插入线”组合，而这一组合往往又是不太稳定的类型，由于上周大阴线确认了此前两颗星的中途整理意义。所以，并列星型线的低点便很可能成为近日非常明显的阻压，这就意味着近日遇阻整理的可能仍相当大，特别是短期内上攻至1630点和418点附近时，量能显著变化（达到或超过20％）的情况下更是如此。

　　值得注意的是，两市综指至今依然受制于缓缓下移的13日线，目前距离中期研判价值很高的40日线只有2.5％和5％，且由阳线自身变化看，实体长度还呈现非常明显的递减态势，十字星本身也预示短线变数很大，除非下周一能够高开高走。否则，近日遇阻整理的可能性便要大得多。

　　成交量分析

　　本周沪市成交额约为844亿元，较上周再次大减278亿元，深市总额近443亿元，较上周减少了约112亿元。从日成交额看，两市周一大幅低开并惯性下探之际，成交额虽较前大幅缩减近14％，但268亿元的成交额依然成为近日天量，周三窄幅整理并形成十字星时，成交额则已持续缩减至238亿元，这也是周内以及近阶段的绝对地量，这既与股指波动区间密不可分，也在很大程度上表明多空双方近日表现得更加谨慎了，短期内有效的涨跌空间势必将受到较大限制。即便去掉权证（由上周438亿元减少至278亿元）因素，市场成交额的缩减幅度也接近两成，而且周内的天量仅仅相对于上周的地量水平，说明市场目前依然不支持继续上涨，量价背离使近日回升的技术反弹痕迹显得更加清晰。

　　从日均成交额看，市场已由上周的336亿元大幅降低至257亿元左右，上周均量还成为近日不可逾越的鸿沟，而每日间的平均量变幅度则由11％小幅降低至8.5％，显示多空双方对近日走势已基本达成共识，近期延续整理格局的可能因此也就会大得多。由于两市已持续四周缩量，所以下周成交额增加的可能相对较大些，每日间的变动幅度也将相应提高至10％以上，其中单日成交上限有望再次超过300亿元，下限则可能保持在200至250亿元（包括权证在内）之间。

　　指标分析

　　从日线指标看，两市综指MACD（12，26，9）之慢速线在0轴下方仍缓缓下行，而快速线则出现小幅上扬迹象，BAR绿色柱状线由此出现递减态势，KDJ（9，3，3）、RSI（6，12）低位金叉后回升至50一线，股指再次刺穿布林下轨后虽又一次回到轨道内，但轨道整体的下行态势并未改变，中轨在较大程度上仍限制了短线回升空间，说明目前市场尚处于弱势运行格局中。

　　由周线指标看，两市综指MACD之快速线与慢速线死叉后在高位出现发散下行态势，BAR绿色柱状线由此快速增长，显示目前两市很可能已经转入空头市场，KDJ、RSI指标仍保持中线持币信号，其中深综指的J值还回落至负值区内，股指下穿稳步上行的布林中轨后企稳回升，而轨道线整体则在上行过程中明显收口。这一方面增加了近日技术回升的色彩，一方面则预示市场很可能仍将发生较重要的变化。由此可见，两市部分常用短线指标虽已触底回升，而中线指标则大多继续走弱，这对短期内进一步上行十分不利，近日市场再现遇阻整理走势的可能也就相对更大一些。

　　通道及比例分析

　　最近一个月内，两市综指震荡回调并形成了较标准的下降通道，其中高点连线约以日均4.7点和1.55点的速度下移，下周三分别位于1636点和412点附近，但由于此前持续下调时刺穿了经过7月中旬低点所做的平行线的支撑，所以，目前的通道也就有必要重新修正。近期市场曾产生了两个重要低点即1634点、1541点和416点、379点，两低点构成的连线约以日均5.78点和2.28点的速度下移，经过近期第二个重要高点（7月27日）所做的与该线的平行线，下周三将下移至1620点和403点附近。市场近日是否能摆脱该线的阻压，无疑对于较强的运行格局将会产生较重大的影响。简言之，如果股指近日不能盘出这条压力线，一方面验证了该线对市场的阻压作用，一方面也会预示调整态势仍将延续。若能够摆脱该线的束缚，整理态势便可能会由此结束，市场至少会因此转入更高级别的运行模式中。而摆脱该线束缚的方式是有力突破还是横盘，则对后市的运行格局也会产生较大的影响。