环球利率变化下的投资机会

　　雪鑫理财昊然

　　进入8月份以来，外汇市场波动异常激烈，非美币种行情此起彼伏，操作机会接连不断。这种局面正是利率变动所引起的，利率作为引起近期外汇市场行情发展的主线得到进一步的强化。

　　汇率变化接踵而至

　　由于第二季度澳大利亚通胀率急速上升，8月2日澳大利亚联储宣布将其官方现金利率由原来的5.75%提高至6%；8月3日，欧洲央行和英国央行分别宣布加息25个基点，欧元的利率从2.75％提高至3.00％，英镑的利率从4.50％提高至4.75％。欧洲央行加息完全在市场的预料之中，从去年底以来欧元一直处于加息的周期之中，而欧洲央行加息的出发点在于稳定物价，确保中长期欧元区内部物价保持稳定。众所周知，欧洲央行控制通胀的目标上限是2%，但第二季度以来欧元区通胀目标一直高于2%。

　　相比之下英国央行加息则完全出乎市场意料。此前，市场普遍预期英国央行8月3日的会议将维持利率于4.50%不变。巧合的是，去年8月份英国央行降息25个基点，事隔一年英国央行又将英镑利率补了回来。据悉，在油价节节高升的情况下，英国6月份的年通胀率上升至九个月来新高，达到2.5%，远超过央行所订2.0%的目标。英国央行在随后发表的声明中认为，通胀率可能在一段时间内都会处在目标水平上方，所以有必要加息。

　　对于英镑的加息，市场也有不同的看法，但是市场对升息的反应是积极的，毕竟利率的提高对货币升值所带来的正面影响非常巨大，英镑的大幅上涨并且突破5月份的高点并没有非理性的成分。

　　本周三凌晨，

美联储宣布维持5.25％的利率水平不变，和市场认为美联储暂停加息的预期一致。但这并不等于美元的加息周期已经结束，美联储在声明中表示，虽然近几个月核心通货膨胀数据有所上扬，但是随着时间的推移，通胀的压力趋于缓和；而另一方面，两年之中连续17次提高利率，已经对经济增长产生负面影响，第二季度美国经济增长明显低于第一季度。未来利率政策的制定需要对美国经济数据进行更加合理的评估。

　　加息可以抑制通货膨胀，但同时也冒着损害经济增长的风险，所以这次利率决定的公布在美联储内部也有不同的看法，暂停加息是美联储给自己留出喘息的时间，来评估两年以来加息的效果，最终作出正确的决定。

　　近期外汇投资策略

　　由以上分析我们得出结论：这次美联储暂停加息本身就充满矛盾，而不同的投资者对此的解读也不尽相同，多空双方产生巨大分歧也就成为必然，这从利率消息公布之后非美行情大幅度震荡可以明显看出。

　　从文字上看，美联储并没有关闭升息的大门，未来的利率变化将取决于经济数据，特别是核心通货膨胀率的变动，这就给投资者的操作带来了未知数。总体来说，非美币种已经到达相对的高位，风险在逐步累积，美元停止加息给非美空头较大的打击，短时间之内找不出大规模做空的理由。因此下周非美行情将继续维持高位震荡，这也正是投资者进行低吸高抛操作的绝佳机会。

　　操作方面，下周投资者应重点关注欧洲货币和日元的机会。欧元的震荡区间在1.2770～1.2950之间，中短期平均线处于多头排列，使欧元的操作机会相对安全，建议投资者在1.28下方逐步建仓进行短线操作。日元暂时围绕115反复震荡，短线空头逐步占据上风，预计日元完成头肩顶形态之后，存在中线的交易机会。建议投资者在116上方逐步建仓，进行中线持仓处理。