关永盛谈H股“染蓝”

　　证券时报记者钟恬

　　昨日，具有37年历史的香港恒生指数迎来了有史以来最富变革性的季度检讨：首度对H股敞开大门，正如市场预期，市值逾7000亿港元的建行将于九月份正式跻身蓝筹股之列。除例行的成分股重组外，蓝筹股数目也将由目前的33只增至最多38只。此外，恒指编算方法也将有所改变，部分重磅蓝筹的比重亦会出现调整。此次恒指改头换面的举措对市场影响之 大，被香港媒体形容为“变天”。

　　一手主导此次恒指“变天”的关键人物———恒指服务公司董事兼总经理关永盛在发表了季度检讨报告之后，接受了本报记者的独家采访。

　　纳入H股时机到了

　　证券时报记者：恒指首次纳入H股是出于什么考虑？随着在港上市的H股市值与成交量的不断增加，有人认为恒指“国企化”是大势所趋，你认同这种说法吗？

　　关永盛：我早在6月份就说过，如果H股符合资格的话会考虑纳入，现在到了这个时机，建设银行在市值等各方面都符合了恒指的编算要求。恒指要客观反映市场，所以将其纳入市场并不感到意外。8月份的结果与市场的预期相符。

　　恒指“国企化”是否大势所趋，现在还很难肯定。国企股成分在香港股市中一定会越来越大，这是整体趋势。但目前国企市值仅占20%，短期内还难以反映整个市况。

　　证券时报记者：此前恒指公司拒绝H股加入恒指，理由是不是以全流通形式上市，即便是在中石油(总市值逾15000亿港元)和中石化(总市值逾700亿港元)这样的大型国企也未予考虑，被业界批评为“过分保守”，您对此做何评价？现在纳入建行，是否反映了关先生看好内地

股权分置改革？

　　关永盛：我认为不是保守，主要当时的H股股权结构不符合要求，部分股权未上市未能客观反映市场，同时当时H股市值很小，五年前市值只占2-3%左右，去年也只占到了7—8%。

　　内地的股权分置改革是一个很好变化，内地股市的改革近来走得很快、很顺利。可以看到，现在市场对国企的接受程度大了很多。由于恒指要反映客观现实，我们认为是合适时机启动了H股纳入恒指的程序以反映香港股市的走势。相信此次决定是市场欢迎的，是一个好的改变。

　　港股和A股市场各有特色

　　证券时报记者：随着大型企业赴港上市，业内人士担心H股在内的中资股将垄断香港股市，也担心港股将逐渐被边缘化。加上此次建行入选恒指，将使港股市场近期再次掀起追捧H股的热潮，未来H股在香港股市结构中的主导地位将渐趋明朗，你对此有何看法？

　　关永盛：对于港股边缘化不需要过多担心，目前国企市值仅占20%，仍属少数，港股仍占最大比重，中资股的比重还远未大到可以反映整个市场的地步。未来中资股的比重不断加大是一个趋势，如果市场现实是这样的，恒指也需要予以客观反映。

　　证券时报记者：H股被纳入恒指后，有人担心香港经济少了一个指标，恒指公司是否会另外编制一个以港企为主的指数？

　　关永盛：大家明白中资股的比重在逐渐加大。反映港企的指数现在就有，恒生香港25就是。恒指公司会为投资者编制能反映各类市场的指数，港企的、国企的等等，大家都能找到需要的指数。

　　证券时报记者：有人认为，随着H股纳入恒指，恒指也将会影响内地股市的走势，投资者以后也许就不会看A、B股走势将直接看恒指了？您认为会出现这种情况吗？你是否担心有人透过投机内地A股市场影响恒指？

　　关永盛：相信现阶段的投资者还不会通过直接看恒指来了解内地股市。在香港股市H股只有80多只，两个市场还是不同公司居多。将来两个市场有可能完全融合，但现在还未到这样的时候。同时，A股市场也还未完全开放，要在两个市场中进行投机很难。

　　证券时报记者：你如何看待目前的A股市场，对于内地和香港股市日趋融合有何评价？

　　关永盛：中国内地的市场很大，A股市场和香港股市一齐在发展壮大，QFII、QDII也使两个市场得以融通，使投资者有机会一齐接触这两个市场。但现在还有相当多限制，未来我们会见到两个市场的发展各有特色，能起到共同协助各类公司筹集资金的作用，这对

中国经济发展也是有利的。