极速重组泰阳 方正接班航天科工

　　本报记者 夏晓柏

　　长沙报道

　　这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代。这句话，当下的泰阳证券人，反复回味。

　　因泰阳证券未能按期完成整改，证监会决定，自2006年7月31日起，对其采取暂停承销业务，暂停证券自营业务(已持有的证券只能卖出)，暂停证券资产管理业务，暂停受理、批准新业务。

　　另外，泰阳证券还被责令在1个月内提出切实可行的解决挪用客户资产问题的方案，在10月31日前归还挪用的全部客户资产，净资本达到法定要求。否则，证监会将对公司采取责令撤销有关业务许可的监管措施，并依法予以进一步的处置。

　　“今年上半年，我们泰阳

证券有1.68个亿的利润，是几年来难得的大好形势。”8月11日，泰阳证券总裁曹国庆笑容淳朴，却闭口不谈公司紧锣密鼓的重组进程。

　　正是在证监会整改大限将至，而公司情况却逐渐向好的矛盾二重唱中，泰阳证券忍辱负重艰难重组：主动挥别航天科工集团之后，被动迎接北大方正集团驾临。

　　航天科工悻悻离场

　　泰阳证券的真命天子，一度被认为是苦恋近一年的中国航天科工集团。

　　航天科工集团是由中央直接管理的国有特大型独资企业，拥有航空证券，下设北京、上海、深圳、龙华和保定等五个营业部。

　　早在去年6月，航天科工就已瞄上泰阳证券。

　　2004年底，泰阳证券大变局：当时的两大股东，鸿仪系正式被全面请退泰阳证券董事会，四方控股也被“驱逐出境”。

　　2005年1月，湖南证监局稽查处处长朱治龙出任泰阳证券董事长，正虹科技(000702.SZ)董秘曹国庆，亚华种业(000918.SZ)副总裁、董秘徐远忠，现代投资(000900.SZ)总会计师颜如意分任公司总裁、监事会主席、财务总监三职。

　　至此，泰阳证券原有股东出手自救，争回公司权益。

　　有消息表明，在湖南证监局主导泰阳证券并引来航天科工之后，2005年9月，湖南省政府介入谈判，进展迅速。2006年元月，航天科工调查组进驻泰阳摸底月余，心下有谱。

　　其时，航天科工与正虹科技、亚华种业、现代投资为主的三大股东草拟框架：泰阳证券注册资本12亿，老股东实际净资本仅余5000多万，故缩股至30%，航天科工持股70%。航天科工出资6亿充实公司资本金，另外拿出6亿当作公司贷款用于流动资金。随后，航空证券并入泰阳证券。

　　“这个方案相对来说还是不错的，当时债权银行已经答应，航天科工进场后，债务转为次级债，展期三年内归还利息。”泰阳证券一位中层骨干透露。

　　但时间跟航天科工开了个玩笑。由于“两会”的召开，入主泰阳的计划延至4月。

　　就在此期间，牛市不期而至，素以经纪业务强著称的泰阳证券形势大好：虽然公司2006年半年报显示，净资本仍为-10.1070亿元，但净利润达到16879.13万元。

　　“上半年赚了1.68个亿，主要靠经纪业务。我们有四个营业部利润过千万，五个营业部利润过七百万。”曹国庆脸上已有笑意。

　　在此几年罕见的向好局势刺激下，泰阳证券各大股东改变初衷：缩股比例增至50%。如此，双方争执不下，航天科工悻悻离场。

　　政府引入方正

　　湖南省共有四家券商：恒信证券、湘财证券、财富证券和泰阳证券。恒信已被华融托管；湘财因为高达六七十亿元的窟窿，重组太难；财富证券黑洞亦不小，只是由于它的大股东是湖南省财政厅，所以还保留着重组新生的希望。

　　值此集体生存危机，湖南省政府再次出手邀请方正集团——2005年销售收入245亿元、拥有5家海内外上市公司的财阀——重组泰阳证券。

　　8月5日，湖南省委副书记、省长周伯华在长沙会见北大方正集团董事长魏新。“魏新这次过来，最主要的议题就是重组泰阳证券。”一位与会人员披露。

　　会见寒暄之后，湖南省副省长徐宪平带队与魏新、方正证券总裁王红舟洽购泰阳证券。

　　“最开始方正提出的方案是老股东放弃所有股份，也就是缩为零股。这个方案当然因股东反对放弃。现在提的方案是老股东缩股到10%。”一位参与方正收购泰阳证券的中介人士坦言。

　　方正热衷证券业，已是公开的秘密。

　　自从其2002年收购浙江证券改名方正证券后，方正连续出击武汉证券、金通证券，均告失手。

　　此次方正进取泰阳，除了方正证券总裁王红舟、副总裁何亚刚(原泰阳证券经纪业务部总经理)等几位高管都是湘人之外，更重要的是谋求以较低代价吃下泰阳证券这个根基扎实经营好转的老牌券商。

　　方正证券仅有17个营业部，其中半数以上在浙江省，这与泰阳证券以湖南为基础的28家营业部形成优势互补。

　　“泰阳的业务平台好，重点是经纪业务，另外投行也不错，如果证监会不限制我们这块业务，你像江苏大港股份将要进行的IPO就有一千三四百万元的收入。”曹国庆算着细账。

　　尽管泰阳证券的形势“罕见的好”，但鸿仪系遗留的包袱仍然是方正忌惮并藉此压价的理由。

　　“外界传言泰阳证券有十几亿资金被鸿仪占用？”记者就此求证泰阳证券一位高层，对方答：“不清楚。”

　　据悉，鸿仪投资曾动用泰阳证券的客户保证金8亿多，抵押给长沙

商业银行、光大银行长沙分行，从而获得贷款达8亿多元，而获得的贷款又有部分拿来收购更多的泰阳证券股份以巩固最大股东地位。

　　事实上，8亿多的保证金对于泰阳证券高达150多亿元的客户资产总值并不构成威胁，但由于证监会不许一分钱保证金外流的规定，使得泰阳证券必须解决这个问题才能生存发展。

　　“政府答应填补泰阳巨大的窟窿，如果不补，公司垮了，政府什么都拿不到。补了窟窿后，企业盈利了交税，几年不就回来了吗。”前述参与方正收购泰阳证券的专业人士如是研判。

　　即便政府如此慷慨，股东认同缩股至10%，方正入主泰阳证券，也要公司债权人，包括像各大银行，北京

住房贷款担保中心，滇龙电力，中远渔业等涉资均高达亿元的大客户点头通过方可。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。