适量发新股吸收过剩资金

　　□ 本报记者 闫立良

　　央行刚刚发布的《2006年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下一步将协调运用多种货币政策工具，加强流动性控制，合理控制货币信贷增长，维护总量平衡。对于下一阶段的政策取向，权威人士表示，在央行紧缩组合拳的基础上，一些结构性问题需要由财政、税收等部门协同解决，同时应适当加强利用资本市场用以吸收部分过剩的流动性。

　　权威人士指出，解决流动性过剩应该很好地利用资本市场。现在流动性充裕，怎样吸收过剩的流动性是一个问题。央行提高存款准备金率、发行票据的作用都是有限的。在市场利率水平比较低，流动性比较充足的情况下，适当发行一些股票和企业债券，有利于过多的流动性资金转变为证券，有利于促进企业资本的形成，有利于我国经济的长远发展。

　　直接融资比例过低，融资结构不合理，是困扰我国宏观经济和金融业稳健运行的突出问题。在全年新增信贷3万亿的控制指标下，今年上半年银行放贷高达2.5万亿；而截至目前，资本市场融资总额仅为600余亿。即便以全年信贷可控制在3万亿，资本市场全年融资1000亿的尺度匡算，直接融资也不过是间接融资总额的4%。

　　因此，要改善直接、间接融资比例严重失调的问题，提高直接融资比重，资本市场是大有可为的。

　　同实体经济相比，我国的资本市场规模还很小，无法反应国民经济的成长，投资者不能通过股权投资享受国民经济增长的成果。其根本原因在于上市公司中能够代表国民经济强劲增长、处于行业龙头地位的大盘蓝筹企业太少。因此，吸收中国银行、大秦铁路、国航等大盘蓝筹股发行上市，是我国证券市场必然要走的一步。

　　专家指出，大盘蓝筹的发行能够完善我国的资本市场结构。我国股市的规模和国民经济的发展极为不相称，资源配置和筹融资功能所发挥的效应太小，这和市场规模是密切相关的。直接融资比例小，银行贷款等间接融资比重大的情况下，又对目前的银行体系造成过重的负担，尤其是在银行体系问题不少的情况下。另外，目前在国外上市的企业大部分属于垄断型的优质企业，加上

人民币升值带来的资产增厚，这部分企业的海外上市实际是给国外的投资者带去丰厚的回报，而这些优质资源的散失是管理层和投资者都不愿意看到的，通过加速这些企业在A股上市，借以留住优质资源也符合管理层的目标。

　　这位权威人士进一步指出，由于金融体系改革，行业结构调整等任务在入世和外部竞争的压力下已经变得刻不容缓，股市的发展速度必须能够跟上改革的速度。所以从某种程度来说，发行新股一方面要看市场的承受能力，另一方面又取决于国家整体改革的进度。另外，适当减少国内企业到国外

股票市场上市融资的规模，推进发行制度的市场化，也有助于缓解国际收支不平衡的矛盾。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。