小麦短期具反弹动能

　　东华期货 王芙蓉

　　郑麦自8月初以来呈小幅回落走势，截至8月9日才在多头增仓的拉抬下探低回升。目前其受诸多客观条件限制，后期下跌空间相对有限，短期内反弹动能明显。

　　基本面看，目前国内小麦市场整体仍属基本平稳，部分地区价格涨跌互现，尤其上 月中旬以后主产区小麦价格稳中趋弱迹象较为明显。因此，对于后期国内小麦市场的预期，笔者认为，目前政策性托市收购受仓容紧张影响开始减缓，后期陈麦出库力度还会加大，小麦价格仍有下跌危险。但同时因国内小麦市场受诸多客观条件的限制，后期价格下跌的空间也是相对有限，大幅下跌几率更是几乎不存在。

　　首先，季节性供给压力客观存在。据发改委价格监测中心市场跟踪监测显示，7月全国红小麦、白小麦以及混合麦等混等品全国平均收购价和销售价格均呈现小幅下降态势。由此可以看出，小麦市场虽有国家托市收购的支撑，但由于上市量增加，市场季节性压力仍然明显，不过小麦价格下降幅度均不算大。

　　其次，我国小麦紧平衡的基本面没有改变。随着我国小麦连续三年丰产，国内供给能力增强，小麦供需缺口继续缩减，但生产、加工、消费相互脱节，流通中所表现出来的“虚多”现象也在影响人们心理。居民消费口粮存量下降，大多现吃现买；加工企业很少存粮，边用边购；大家都不存粮，导致粮食压在国储库及农民手中，然而小麦存储环节的变化对市场的影响只是表面现象，就像一个人有一个鸡蛋，放在这个篮子里是一个，放在那个篮子里也是一个，总量并没有改变。因此，在国内小麦市场供求形势依旧体现紧平衡的状况下，小麦价格大幅度下跌几率很小。

　　再次，国家调控政策仍将主导近期的小麦市场。今年国家小麦最低收购价政策出台的比较早，夏收以来托市收购异常火爆，收购数量也比较大。今年全国冬小麦总产为9900万吨，托市粮占了近三分之一，市场商品小麦量比去年同期减少。其中河南、江苏、安徽、湖北收购总量均创历年同期最高水平，国家托市收购效应比较明显。就整个托市收购来看，虽然目前部分地区托市进度有所减缓，但后期的收购数量仍会增加。据有关业内人士估计，9月底政策执行结束，我国有望实现政策托市收购小麦4000万吨以上，接近国内小麦产量的50%。由此看来，最低收购价政策稳定市场的作用是显而易见的，八、九月份的国内小麦市场仍将受政策主导，小麦价格也仍将徘徊于最低收购价附近，不会出现大的偏差。