市场供应压力趋增 郑糖能否反弹疑问重重

　　新纪元期货 车勇

　　尽管目前国内糖价主要受制于国储后期是否调整拍卖计划及空头主力动向，但目前国内现货库存供应压力及国际新榨季的增产压力仍旧构成重压。因此，即便后期国储不再拍卖，主力不再打压，其反弹高度也十分有限。

　　回顾国内期糖走势，期价从6300元的高点，一路下跌到目前的3800元以下，单从供应和需求这两方面并不足以有如此之大的杀伤力，其关键是国储抛售和市场主空借助资金优势极力打压期价所为。

　　从外盘技术形态看，糖价下跌通道完好，且多条均线发散向下，继续保持空头排列，短期看不出任何止跌迹象。然而，外盘回落不仅继续令国内跌势承压，而且还成了国内主力空头操控筹码。

　　由于国内主力空头一直控盘，主空动向成为影响行情一大关键因素。为此，无论是散多还是散空都十分关注主力空头持仓变化。目前主力空头充分利用外盘回落，轻松频繁换手，进而达到迷惑国内散多散空的目的。结合本周国内主力空头操作看，周二主力空大举平空翻多，这让长期参与抄底的投资者看到希望。而令人意想不到的是周三主空借助外盘的大幅下跌，转而采取平多翻空，这样的来回操作不仅让散多失望，就连散空也被忽悠不轻，面对中粮“翻手为云，覆手为雨”的操作，市场投资者已经显示出对期糖市场的厌恶。

　　国内现货糖在国储频繁拍卖打击下，产区大集团多日监守的4500元底线，已经成为历史，目前主产区的现货报价已跌破4000元整数大关。作为代表产区价格走势的柳糖远月盘面价格也已经大大低于3800元/吨的国储拍卖底价，截止8月10日收盘，12月第四周交割的盘面价格已达3650元/吨，较3770元期货价格1月价格低120元/吨。由于地处广西产区白糖期货交割仓库为平水，所以期价基本应该是反映广西产区价格。目前从这两个价格的比较可以看出期价仍旧有一定回落空间。

　　此外，由于糖价下跌不止，再加上后期国储还有拍卖，使得现货商不敢轻易购糖，由此导致今年产区库存却多于往年同期，在新榨季开始时有可能出现大量结转库存。按照现货经销的惯例，在本榨季结束前不排除有集中抛售库存的情况出现，如若出现必将对国内现货构成严重打压，那么期价再度下行将成可能。

　　国际方面，目前也遭遇高产的压力。由于高价刺激糖料种植面积增加，促使市场一直弥漫着增产压力。而随着时间推移，各国2006-07榨季已经陆续进入开榨时间。据俄罗斯糖业生产协会称，良好天气让甜菜较往年成熟早，得以让糖厂提前开工入榨甜菜。日前俄罗斯Krasnodar地区两家甜菜糖厂已开始2006榨季生产，预计不久后该地区将有第三家糖厂开榨。而且，作为全球第一大产糖国，巴西甘蔗收获已到60%左右。伴随这2006-07榨季的全面展开，国际食糖供应压力将会源源不断地向糖市释放。