股改未损中期分配元气

　　本报记者 牛洪军

　　虽然去年以来，有210家上市公司的股改以定向利润分配作为支付对价的一部分，但这并未大幅损伤今年半年度利润分配的元气。相反，在股改后股东利益趋向一致及分红承诺的约束下，今年中期，上市公司利润分配水平有望超过去年。

　　分配青睐高送转

　　近年，上市公司中期分配一直波澜不惊。据本报信息数据中心统计，去年实施利润分配的上市公司仅有23家，占所有上市公司的比例不足2%。

　　今年，这一趋势也难以有很大程度上的改观，截至目前，公布半年报的404家上市公司仅有14家公司推出了利润分配预案，占比为3.18%。但由于仍有2/3以上的公司没有披露半年报，且在股改中有分红承诺的253家上市公司大都表示今年将进行利润分配，按现在趋势估计，今年进行利润分配的上市公司将超过去年同期水平。

　　数据显示，提出2006年中期利润分配预案的这14家公司，多倾向于高送转。其中，11家公司拟以资本

公积金转增股本，G好当家（600467）、G金证（600446）、G华业（600240）则推出了每10股转增10股的高送转预案。

　　单纯以现金进行利润分配的公司仅有3家，其中，小商品城（600415）拟每10股派10元（含税）。不过，在公司股改方案中，中期分红已作为了股改承诺的一部分。推出中期分配预案时，公司表示，若股改方案获得通过，则实施分配。同时，公司第一、二大股东将获得的2006年中期现金分配共计4981.13万元让渡给流通股股东。所以，小商品城推出的高分红方案是与股改相捆绑的。此外，哈飞股份（600038）、G天坛（600161）拟每10股分别派3.37元和1.6元现金。另有三家公司在送转的同时派发现金红利。

　　分配多举“股改”旗

　　中期利润分配虽然不愠不火，但利用定向利润分配作为股改支付对价的方式却是越来越受欢迎。

　　据统计，自股改以来，已有210家上市公司通过公积金转增股本及定向分红来作为非流通股东获取流通权的重要方式。

　　从时间分布看，这一对价支付手段呈逐步走高之势。去年股改推行后全年只有16家公司的非流通股东利用定向转增和派现获得了

股票流通权，今年一月也只有4家。此后，便呈加速发展之势。二月猛升至18家，一个月的时间便超过了去年全年定向转增和分红公司的总数。在三月定向利润分配公司略有下降后，四月便又上升到20家，此后每个月便维持在30家左右。而目前有52家上市公司提出的定向利润分配股改方案有待实施。

　　从具体支付方式看，利用资本公积金定向转增股本占绝对优势。实施定向利润分配的210家公司中，有188家公司向流通股东转增股本，这一方式占比近达90%。此外，非流通股东利用送股与现金分配相结合的方式作为支付对价的有18家公司；而以未分配利润向流通股东定向派现的公司仅有G复星（600196）、G敖东（000623）、华联超市（600825）三家上市公司。

　　业内人士指出，上市公司青睐定向转增进行股改，首先是因为公司在首发及再融资的过程中积累了雄厚的资本公积金，而资本公积金的用途有限，转增股本是通常作法；二是向非流通股东定向转增，可以减轻非流通股东的对价支付压力，有利于非流通股东协调一致，促进股改顺利进行。

　　股改后期，股改的困难户相对较多，在大股东对价支付困难的情况下，帐面留有巨额资本公积金的上市公司，利用定向转增进行股改将是较好选择。