发审会审核工作暂停两周 意在呵护国航顺利上市

　　发审会审核工作暂停两周，业内推测

　　暂缓扩容意在呵护国航顺利上市

　　【本报北京8月10日电】由于深沪股市的回落，建议控制扩容节奏，放缓新股发行的呼声日盛。值得注意的是，证监会对媒体否认暂停新股发行传言。此外，尽管发审会暂停两周，但主要证券媒体报道，A股市场新股发行步调不会改变。业内人士分析透露，发审会的暂停实际显示管理层在调整新股发行节奏，其近期目的是为了保证经历了市场震荡的国航的顺利上市。但新股发行不会停下来，中小板的新股发行仍会继续先行，大盘股的上市则要看市场情况而定。

　　增发门槛或将提高

　　近期有几个有关扩容的信息值得注意：发审会暂停两周；G建投定向增发申请被否；监管部门将提高定向增发门槛。这么一看，都有利于近期“恐新”的市场——监管层在调整显性和隐性的扩容。但主要证券媒体对这些信息的解读值得玩味：发审会暂停近两周并非调控之举，而是等待企业补充中报

　　业内人士认为，这些信息传递出的信号是：新股发行仍会继续。也有市场人士分析，发审会暂停两周实质上是为调整新股发行节奏，意在保国航顺利上市。在市场压力下，国航网下认购遭遇机构抛弃，成为A股市场新老划断以来首次调低发行规模及发行价格的公司。其刚刚公布的中签率也创新高。有关国航上市首日“破发”的预测也此起彼伏。这些信息都使得国航的上市不容乐观。更严重的是，如果国航上市首日“破发”，将使低迷的市场雪上加霜，也将使工行等超级大盘股的后续上市面临更严酷的市场环境。因此，业内揣测，此时发审暂停有管理层“呵护”国航的深意。

　　此外，参与周一证监会“媒体通气会”的主流证券媒体在报道中提到，新老划断之后600亿的筹资规模中，中行与大秦铁路就达350亿，其他小公司规模微不足道。有关统计数据显示，小盘股在一级市场上一半为散户拿走。业内人士分析，从新股发行的选择上看，中小板的新股发行仍会先于大盘股。尽管小盘股的“炒新”已经疯狂到深交所不得不在新股上市首日实施强制停牌，但相较大盘股对股市的震撼还是更为安全。

　　暂停两周是放缓发行速度

　　据统计，从今年首只新股中工国际的发行算起，2006年已有12只新股上市，IPO规模已超过400亿元，已接近2003年全年的IPO规模。在此期间，A股市场流通市值减少了928亿元。

　　扩容太快是造成市场下跌的主因之一——这几乎是业内人士的一致看法。对于扩容节奏，中国政法大学法与经济中心教授刘纪鹏分析，一级市场申购新股出现的8000多亿资金，给监管部门和市场造成错觉——场外资金充裕。因此希望大量发行新股，将这些充裕的资金吸纳到二级市场中去。

　　刘纪鹏表示，发审会暂停两周，实际上在降低新股发行速度。这一做法符合

　　刘纪鹏认为，目前表现出来的经济过热，其中一个问题是银行信贷投放过多。但银行上市后筹集了巨额资金，不进行投资无法给股民回报。如果在紧缩银根的时候加速股市的扩容，那么谁来保护股民的钱？调整扩容节奏，也体现了管理层对于中小投资者真正的关心。

　　刘纪鹏指出，在国民经济宏观调控、抑制固定资产投资的大方向下，股市应放慢扩容速度，与宏观调控步调一致。应限制盲目扩容，否则加速扩容的股市会将宏观调控、抑制固定资产投资的政策抵消掉。股市大病初愈，不可竭泽而渔，扩容太快最终将导致旧患重发。