权证：参与价值降低

　　北京首放

　　周四，权证市场表现与股票市场走势大相径庭：上证综指不仅大涨27.50点，而且量能有所放大，而权证市场却缺乏亮点，异常平淡。27只权证中，仅有8只上涨，而且上涨幅度都较小。其中，涨幅较大的三只权证分别是长电CWB1、雅戈QCB1和邯钢JTB1，其涨幅分别为6.334%、2.616%和1.676%。这种缺乏赢利效应的权证市场大大降低了权证投资者的参与和 炒作热情，不排除长期囤积在权证市场中的资金开始转向股票市场的可能。

　　从下跌权证情况看，18只下跌权证中，有13只属于认沽权证。下跌幅度最大的两只权证分别是万科HRP1和宝钢JTB1。其下跌幅度分别为10.714%和7.177%。根据深沪交易所权证交易规则，万科HRP1将于8月29日至9月4日的五个交易日内行权，9月4日到期后，未行权的权证予以注销。宝钢JTB1最后一个交易日为8月23日，从8月24日起停止交易，行权日为8月30日。如果该日宝钢JTB1持有者不行权，那么该权证不具有任何投资或投机价值。

　　8月9日，G万科A发布公告否认关于万科HRP1存续期延长的市场传言。万科HRP1目前内在价值为零，昨日收盘价0.075元是其还有25天即将被注销的时间价值。同样，宝钢JTB1昨日收盘后的理论价值为0.060元，内在价值也为零，其20天时间价值也为宝钢JTB1昨日收盘价0.388元。虽然，万科HRP1在早间出现一定程度的冲高，以及宝钢JTB1在早间出现一定程度的异动，但两只权证的投资风险已经越来越大，建议稳健性投资者以回避为主。

　　对近期权证市场统计，我们发现，从8月2到8月10日7个交易日内，权证市场成交金额依次是：83.10亿-74.97亿-85.11亿-65.45亿-64.92亿-53.63亿-46.96亿；日换手率依次是：54.20%-56.82%-62.87%-58.38%-52.42%-46.55%-39.11%。而8月2日以前的交易日内，其成交金额大部分交易日都超过100亿元；日换手率也大大超过以上同比数据。从成交金额和日换手率来看，权证市场日趋平淡，参与价值越来越低。

　　但是，权证市场这种平淡行情，有利于挤压泡沫，降低投资风险。通过WIND资讯系统的统计分析，昨天27个权证的平均溢价率仍然高达22.38%。虽然比前期同类数据有所降低，但总体风险依然较高。目前一些交易价格高、偏离理论价值较大的权证品种，可能还将持续走低。但我们也要密切注意权证市场成交金额和换手率情况，一旦出现放大迹象，一些权证品种可能会出现较好的交易性机会。