优质公司的股改之路

　　作者：仲志远

　　股改行进至今已经一年有余。放眼望去，只剩下为数不多的国有上市公司仍然在与流通股股东博弈，迟迟无法推动，醒目而突兀地矗立在人们的视野里。显然，对价的高低与否已经不可避免地触及到了上市公司控制权的安危。

　　对于控股权的防守与攻坚，中小流通股的对价要求已经被置若罔闻，威逼利诱之时暗度陈仓；倒是海内外机构投资者的势力无法直面硬撼，上市公司无不期待毫无悬念地绕过股改的雷区，虽然证监会依然节节推进股改，但在控股权是否沦陷的问题上，国资委紧抓着话语权，而且始终保持缄默。可以说，在约3/4之多的上市公司渡过对价的难关之后，已逾1/5国有上市公司倒成了迟迟难以攻克的堡垒，股改竟然成了国有上市公司自身难以跨越的障碍。

　　国有上市公司俨然就是中国内地

　　纠结在对价上按兵不动的国有上市公司往往同时也在香港、纽约华尔街等地上市，而且业绩一向不错。上市公司时而以海外投资者的利益受损为由迟迟推托股改，国有控股权的失手以及国有资产流失之忧始终困扰其中。

　　资本市场的一场可以称之为变革的“变革”似乎还无法使国有上市公司雷厉风行，多方力量纠合其中，利益的博弈将贯穿于其始末，尽管还有寥寥数月，但几乎没有什么特别的理由，无论是控股权的转手也罢，还是国有资产的流失，也都难以成为其迟迟按兵不动的充分借口，倒是两大股市累积多年的积弊会不会就借本次股改再一次地突然爆发？或者会不会再使国有上市公司借行政命令之口干脆绕过证监会推进股改的原定计划？——种种迹象就集中在国有上市公司这些火山口上。

　　股改需要解决的问题是割除中国内地资本市场的一个先天性的恶瘤。眼下，就在1000多家上市公司节节推进股改之时，仍然有1/5之多的国有上市公司坐观政策之变，而无实质性的壮士解腕的举动。——这当然是一个急需解决的问题，否则，其后果是这20%无法推进股改的“问题公司”将会在很大程度上改写那些已经股改或正在进行股改的80%的上市公司的命运，也可以借此透析中国内地整个资本市场的终极走向。

　　“步步为营，层层推进”。在“围剿”与“反围剿”互为表里的势态中，股改的胶着势态与暗中对峙再一次凸现了机构投资者、上市公司、证监会乃至国资委之间的利益博弈，并将其争执的焦点摊到了阳光之下，无法回避。既然证监会可以采取行政力量强力推进股改的每一步，那么，在“国有资产流失”以及“决不放弃控股权”之下，股改能否如期收官？如何才能顺利收官？——诸多的殊死较量与利益拉锯正在逐一地上演，也将为中国内地资本市场的后股改时代留下许多可堪玩味的经典画面。