宏源证券一日双喜 所保荐两只股票今上市

　　——专访宏源证券董事长汤世生

　　证券时报记者　李烨　吴清桦

　　今日中小企业板将同时迎接粤水电、世博股份两只股票的上市，而这两家股票的保荐人却为一家人———宏源证券，同一家证券公司同时保荐两只股票在同一交易所同日上市实属证券市场首例。借宏远证券新任董事长汤世生参加新股上市敲锣之机，本报记者就两只新股上市背景、基本面情况、宏源证券发展目标和证券公司发展方向等问题进行了专访。

　　市场发展给予宏源机会

　　记者：一家

　　汤世生：能开创一家证券公司同时推荐两家新股在同一交易所同日上市证券市场先例，作为宏源证券是喜事，应该说是证券市场发展给予了宏源证券这样一个机会。

　　记者：作为保荐机构董事长，能否点评一下今日上市的两家公司基本面？

　　汤世生：对于世博园这个名称，很多人都已不陌生。1999年举办的昆明世界园艺博览会，让昆明世博园成为一个知名旅游景点。如今，昆明世博园正式上市，更多人关注的是它的盈利能力。世博园目前靠现有旅游景点、土地储备作为核心盈利来源，世博园需要开拓更多的经营业务，如借助品牌效应、旅游连锁管理、园艺专家的技术输出等一系列业务的开发，将使世博园的盈利能力大为增强。世博园的上市也正是为把世博园打造成一个融园艺、花卉为一体的连锁公园，凭借云南的地域优势，做连锁开发才是长久的发展方向。

　　水电二局的主营业务为水环境、水资源的修治和水电站的修建，属于传统产业。对这种传统性公司估值必须看其扩张性。粤水电的特点是，公司的2000多名员工中，1500多名为技术人员，相比同行业其他公司，拥有较为强大的技术储备和技术能力。此次发行主要为购买大型施工设备、提升工程技术的现代化水平筹备资金。

　　智力资本是券商发展核心

　　记者：建银注资后，宏源证券资本规模得到扩充，作为新任董事长，如何规划宏源证券发展方向？

　　汤世生：注资后宏源证券在资本规模上排名位于前列，但是公司市场能力还是较弱。把资本优势转化成市场优势，需要几个条件，其一是管理机制；其二是市场发展目标；其三是好的机制和目标下好的管理团队和专家运作团队，形成投资银行核心。

　　投资银行核心又包括企业价值发现能力；销售能力、风险经营和规避能力。把资本优势转换成市场优势，创造好的环境，吸引一大批人才，形成良好具有现代投资银行管理和运作平台的现代证券公司制度是关键。在同一环境下，证券公司的差异性是人的差异性，宏源证券目前发展目标很明晰，就是不断引入优秀人才。公司资本已经达到创新类券商的要求，资金存管、账户的清理等问题正在加紧规范之中，相信不久的将来宏源证券会成为创新类券商中的一员。

　　记者：目前证券公司发展面临良好的时机，许多证券公司纷纷寻求上市，作为上市券商如何看待这一现象及证券公司发展方向？

　　汤世生：证券公司的核心并不是资本，从证券公司最早的起源合伙制来看，证券公司核心是智力资本而不是货币资本，不是以货币资本衡量其强弱，而是以合伙人的强弱来衡量。因为合伙制核心是顶级专家团队，是有影响力和号召力、能承担风险及其利益的人才。各行业的买方信任的是各行业的专家，如金融行业的定价专家、分析专家等。对今天证券公司来说就是形成了多少实力、储备了多少人才、形成了怎样的专家团队以及有影响的企业文化。

　　现在证券公司过份追求资本，在现阶段投资银行文化，包括风险文化不够发达的情况下，资本增大也可能造成更大的风险。只有人、以及人创造的管理能力、风险规避能力和经营能力，才是这个

　　上市的意义不在于聚集了多少资本，在于过去公司的资本无价，上市后公司的资本有了价格；上市之后，从有限公司变为股份公司时，社会意义加强，上市公司应乐意接受更广泛的社会监督；盈利始终与资本挂钩，公司的盈利能力也是投资者最为关注的。

　　背景材料

　　今年5月，宏源证券获得中国建投联合特定投资者注资26亿元。注资完成后，宏源证券净资本规模将从2005年末的3.38亿元增加到29.38亿元，按照2005年券商净资本情况，仅落后于中信和海通，跃升到第3位，资本实力显著增强。