国航被迫瘦身 反弹有望继续

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　由于受市场的约束，国航最终调低发行规模，从而导致前日大盘大涨了33点。然而昨日，大盘并未续其上涨的势头，反而微跌了2点。市场的这种表现正好与目前市场的情况相吻合：新股发行步调不会变，但短期市场反弹仍将继续——

　　新股照样发 贪婪心有所收敛

　　由于受到市场的约束，国航最终减少发行规模超过10亿股，减少融资超过30亿元。这是在A股市场首次出现的景观，自然对整个市场具有极大的刺激作用，也让不少人认为新股发行有可能暂时受阻或至少暂时放缓。

　　但从目前整个经济运行的环境来看，这种想法难以变成现实。为何在股改任务过半之后，管理层就急于打开暂停一年之久的融资大闸呢？其根本就是目前整个宏观经济深受流动性过剩的影响。由于国内资本充足过度，导致今年上半年GDP增长速度超快发展，经济形势有由过快向过热转化的危险。虽然管理层采取了诸如调高存款

　　时至今日，整个市场因涨得太高，使得其以前因股改而具有价值低估的优势消失殆尽。而证券市场所要承担的任务——吸引过剩资金尽可能长地留在市场内的目标仍然没有完成，因此暂停一年之久的新股发行就不得不开闸。而且自开闸以来的短短两个月时间，市场就经受了中行、大秦铁路(资讯 行情 论坛)和如今的国航三只大盘股发行的轰炸，此举创股市创立以来之最。而且其后排队发行的大盘股还源源不断，市场焉能不跌？

　　从上述中不难得出这样的结论：当前证券市场的任务决定了新股发行的步调不可能慢下来。但国航事件有可能促使管理层不得不考虑二级市场的承受力，促使那些走绿色通道的大盘股在发行时，有可能缩小发行规模、减低发行价格。而那些怀有“雄心”的大股东们，也不得不暂时收敛其贪婪之心。

　　大盘股押后 市场获得舒缓机会

　　在机构投资者认购严重不足的情况下，国航不得不缩减融资规模。此事件将长期留给人们评说。但就短期对市场影响来说，无疑具有积极意义。

　　首先，促使管理层不得不考虑二级市场的承受力。从中工国际(资讯 行情 论坛)发行直到大秦铁路这段时间里，打新股冻结的资金屡破纪录，这给管理层产生一个错觉：市场是欢迎新股特别是大盘股发行上市的。因此只要把招股说明书登出去，不愁没有发不出去的，至于二级市场的涨跌用不着担忧的。如今出现国航事件使得管理层要把新股发行与二级市场的承受力结合起来考虑，这有利于市场的企稳。

　　其次，市场的选择阻击不良公司蒙混上市。前期中行、大秦铁路的发行都受到机构们的追捧，为何国航发行就碰到问题呢？就是因为未来两三年内国航的成长性难以预见，其业绩难以乐观。众所周知，国际油价高高在上难以下来，其经营的刚性成本就可以预见，业绩要好起来，成长性要体现出来都是空话。因此当它狮子大开口时，难怪投资者都不给脸。这一事件对其后准备上市的公司来说，其影响绝对非同一般，但对整个市场来说，其意义也绝对非同一般——市场具有选择权了。

　　最后，从上述两点可以知道，在短时间里，管理层有可能给市场一定的舒缓机会，在时间上有可能把准备发行的大盘股押后点，这就减少了市场反弹的压力。同时市场本身因前期超跌而发挥自身的修正功能，使得反弹继续下去。

　　本报记者 孙强