融资融券双刃：券商直面流动性风险

　　本报记者 宋兴华 发自北京

　　融资融券业务的开展，将为券商带来新业务增长空间。然而，可观收益的另一面，是证券公司的流动性风险。

　　“在目前的融资融券业务模式中，由于采用额度管理，借给客户的资金不到平仓线不能平仓。”一位创新券商的工作人员向《第一财经日报》表示担忧，“一旦券商出现突发性业务，例如恶性包销等，有可能导致券商的流动性风险。”

　　“券商对客户融资的流动性风险当然存在，一旦市场出现连续暴跌，平仓出现困难，券商就可能面临损失。”航空证券研究发展部涂春辉博士在接受记者电话采访时表示。券商可以提高折价比率以减少放大效用或提高仓位。另外选择诚信好、后续资金足的客户，有利于券商规避市场风险。

　　一位业内人士表示，授信模式可以变通处理，采取可变额度授信模式，客户授信额度固定，但在券商资金紧张时不保证客户有可用授信额度，因此按照客户实际已用授信额度收取利息。

　　记者了解到，在这次融资融券业务申报中，一家创新券商拟定融资融券业务规模为不超过20亿元。中信证券预计在业务开展初期，能向客户融资金额为12亿元。

　　目前证券公司合法融资渠道有发行债券、发行短期融资券、国债回购、

　　“券商发行债券比较少，一般也很难找到担保。但随着经纪业务的好转，券商日子开始好过起来，情况可能有所变化。”涂春辉表示。

　　他认为，一般券商不太愿意做短期融资券，期间很短，可用的余地不是很大。而商业贷款，虽然政策上许可，但是审批程序比较复杂、利率也比较高，券商也不是很愿意做。

　　中国证券业协会副主席黄湘平近期曾表示，证券业协会将把推动证券公司上市作为今后的一项重点工作。

　　此前有多家券商准备借壳，但由于种种原因受阻。民族证券研究员樊瑞认为，券商借壳上市多属于概念炒作，而IPO可以直接从一级市场融入资金，扩大公司净资本。