上海电气：突发事件不会招致兑付风险

　　□鼎资研究 刘引

　　周二传出消息，上海电气集团副总裁韩国璋涉嫌严重违纪，正在接受调查。我们认为，上海电气出现的这一突发事件，对其发行的短期融资券的兑付不会产生太大风险，跟“福禧事件”相比，影响也没有那么大。

　　之所以得出上述判断，原因有三点：首先，上海电气为国有控股公司，公司背景较好，而福禧投资为民营企业，风险较大；其次，上海电气2006年中报反映的财务状况跟2005年底比较并没有太大变化，各项指标 都达到2006年中报的期望水平，有的指标甚至较2005年有更好的表现，比如净资产收益率指标，2006年中报就已经超过了2005年整年的水平，说明其盈利能力有所提高；第三，上海电气的总资产规模巨大，2006年中报为1001.9亿元，相对于40亿元的短融券发行量来说，保障能力较强。

　　当然，该事件肯定会对上海电气短融券的定价产生影响。这一突发事件必然导致投资者信心的动摇，从而对其短融券产生不利影响；事态的进一步发展也跟其短融券收益率的变化息息相关。鼎资研究会密切关注该事件的发展情况。