国航上市后有可能跌破发行价

　　IPO规模被迫缩减四成

　　伴随着大盘的宽幅震荡，一向为一级市场香饽饽的IPO受到市场的冷遇，以至于日前中国国航决定将原定的27亿股发行量缩减至16.39亿股，这是“新老划断”IPO以来首家主动缩减IPO规模的企业。但即便如此，分析人士仍然担心中国国航在上市的当日极有可能跌破发行价，从而影响到后续大市值企业的IPO。与此同时，日前刚刚挂牌交易的大秦铁路，在新股上市当日的涨幅也只有10%强，业内人士戏称获得一个涨停板。正因如此，敏感的分析人士开始讨论起在低迷市道下如何发行大市值股。

　　低迷市少发业绩受质疑大盘股

　　中国国航发行遭冷遇其实根本原因不在于市场的低迷，而是在于市场对中国国航的业绩不放心，因为中国国航募集资金主要是购买飞机，而目前航空油价又持续上涨，使得中国国航的盈利能力受到考验，这在东方航空、南方航空等相关个股的公开资料中可窥一斑。也就是说，如果中国国航换成广深铁路等其他业绩稳定增长的大市值股，境遇可能就大不相同了。

　　尽量规避行业景气高峰将过企业

　　与此同时，业内人士也提议，在IPO过程中，尽量规避一些行业景气高峰即将过去的企业IPO，否则上市后将极有可能持续阴跌，从而给A股市场带来持续的杀伤力。比如说在汽车行情景气高峰阶段发行上市的长丰汽车，从2004年6月的15.99元一路杀跌至2005年11月的3.88元。因此，在目前阶段，尽量避免水泥、工程机械、煤炭、电力等相关企业的IPO，否则不仅IPO时困难重重，而且在上市交易后也是持续阴跌，给市场带来持续的杀伤力。

　　引进成熟市场全套发行机制

　　目前A股市场的市场化发行趋势已宣告确立，但境外市场全套的市场化发行机制并未一概引进，比如说做市商制度、超额配售选择权制度、广泛的且具有责权利相统一的询价制度等，尤其是做市商制与询价制度的不完善，使得目前的

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