短线反抽千六压力沉重

　　主持人语：在极为罕见的九连阴之后，沪深大盘昨日终于迎来强势反弹，双双报收光头大阳线。尽管成交量不足，但国航调整ＩＰＯ发行方案及传言管理层可能减缓扩容节奏等等，让一些市场投资者对本次反弹抱有较高预期。不过，本栏三位嘉宾的看法极不乐观，一致认为这不过是一次短线超跌反弹。著名市场人士阮华认为，技术而言，周一低点成为本轮调整底部的概率不大，充其量只能构成短期支撑。另一著名市场人士郭宪认为，上涨是短暂的，一旦遇到较大抛压，大盘还会调头向下。北京首放认为，昨日中阳只是超跌后纯粹的技术 反弹，可操作性较差，投资者仍需采取谨慎策略。

　　宜以反抽视之

　　阮华

　　300指、深成指与深综指在“九连阴”之后，终于迎来了久违的一波反弹。从心理线指标看，反弹的条件基本成熟，而从双头形态被突破后需要反抽加以确认的角度看，也需要一个回拉的过程，故反弹的出现并不奇怪。

　　预期这一反弹将以300指及深成指的双头颈线位为目标（以收盘指数为准），但实际运行起来可能会稍高，大约在300指数的1280—1290点与深成指的3940—3970点一带；如果是上证指数，则在1610点之下。最终高度如何还是要看价量表现，像周二那样的成交量显然是不够的，故后市一定要补量才能维持上行所必需的动力。

　　这次反弹有一个背景，就是市场流传管理层已注意到扩容对于市场的压力，将采取措施减缓其对市场的影响。而国航Ａ股发行规模的锐减，似亦证实上述传闻言之有据。对此我的观点是：第一，正在展开的中级调整并不单纯是因扩容而起，而是股市自身走势规律及

宏观调控基本面的综合作用的产物，扩容只是其中的一个因素而已。第二，根据历史经验，缩减扩容规模直至停止新股上市，并不能达到扭转大盘运行趋势的目的，除非大盘经过长期调整确实已跌至一个相当低的位置。故此对于放缓扩容节奏或缩减其规模不宜过早乐观。技术而言，周一低点成为本轮调整底部的概率不大，充其量只能构成短期支撑。

　　调整格局未改

　　郭宪

　　周二大盘在持续下跌后出现较为强势的反弹，有部分机构介入进行摊低成本的操作，只是成交量仍然偏小，属于技术性修复走势，大的调整格局尚未改变。

　　指数破了1600点，引发各方面的关注与不安，政策面也许会有些微调，这对机构的心理有支撑作用。问题是市场突然之间堆积了巨大的套牢盘，大多数持股者本来乐观的看法已经起了变化，借反弹兑现的冲动大大增强。如果成交量始终维持在一个不温不火的水平，表明机构投资者不过是在做超跌反弹，并没有推升行情的意愿，上档1600点附近仍将是较强的压力带。影响市场走强的关键因素是扩容节奏虽可调节，但持续性吸纳资金的滞后效应会不断显现，特别是新股无风险收益的吸引力，将严重制约大盘的活力。只有当指数处于超跌，或者大盘位置偏低时，短线杀入二级市场才会有“比较收益”，不过这样的机会是阶段性才有的。

　　短线而言，大盘超跌反弹是必然的，国航缩减发行规模提供了一个契机。只是没有企稳筑底的过程，突发性的大幅拉升，盘中机构短线投机的心态十分明显，借消息做一把是主要的操作策略。这样看来，上涨是短暂的，一旦遇到较大抛压，大盘还会调头向下，在相对低位再度拉锯。

　　采取谨慎策略

　　北京首放

　　昨日深沪两市一改前期的疲弱态势，双双强势反攻收出大阳线，沪指最高冲至1580点，正好触及5日均线，而深成指则突破了短期均线的压力。在九连阴之后出现了一根大阳线，预示着短期市场还有继续上攻的可能，但是成交量的萎缩说明市场观望气氛仍然比较浓厚，沪市金额只有126亿元，两市相加刚达到200亿元，这样的量能水平将很大程度上抑制向上反弹空间。可以认为，昨日的大阳线是持续两周的下跌压制的多方动能的总爆发，也是空方动能阶段性释放结束后的表现。从中期看，市场仍属于调整格局，技术反弹是稳健投资者继续调整持仓结构和仓位的时机，而激进投资者可以利用其中的短暂机会进行适量的运作。

　　近期的9连阴是极为罕见的，这样的走势一方面表明市场处于非常疲弱的态势，空方占据着主动权，但另外一方面，持续阴线也表明空方动能释放已近尾声，阶段性的反弹一触即发，这与前期沪指出现11连阳之后进入调整是类似的。我们认为，昨日的大阳线只是超跌后纯粹的技术反弹，并不意味着多方再度发起一轮行情。并且在这种反弹过程中，多方采取的方式有可能呈现一步到位的特点，可操性较差，存在追涨风险，因此投资者仍需采取谨慎策略。

　　主持人王筱邱志勇