民生证券：21只低市盈率绩优股值得关注

　　代码      简称    每股收益(元)     行业

　　600415 小商品城    1.13            租赁服务业

　　600456 Ｇ 宝 钛    0.84            稀有稀土金属冶炼业

　　600993 Ｇ马应龙    0.77            医药制造 业

　　600271 Ｇ 航 信    0.65            计算机及相关设备制造业

　　600096 Ｇ云天化    0.63            化学肥料制造业

　　000878 Ｇ 云 铜    0.61            有色金属冶炼及压延加工业

　　000731 四川美丰    0.60            化学肥料制造业

　　600971 Ｇ 恒 源    0.58            煤炭采选业

　　600331 Ｇ 宏 达    0.53            有色金属冶炼及压延加工业

　　600079 Ｇ 人 福    0.51            综合类

　　000527 Ｇ 美 的    0.49            日用电器制造业

　　600961 Ｇ 株 冶    0.48            有色金属冶炼及压延加工业

　　600075 Ｇ 天 业    0.48            塑料制造业

　　600432 Ｇ 吉 恩    0.48            重有色金属冶炼业

　　000690 Ｇ宝能源    0.46            电力生产业

　　600446 Ｇ 金 证    0.45            计算机软件开发与咨询

　　600426 Ｇ 恒 升    0.44            化学肥料制造业

　　000912 Ｇ泸天化    0.44            化学肥料制造业

　　000538 Ｇ云白药    0.43            医药制造业

　　000933 Ｇ 神 火    0.43            煤炭采选业

　　600276 Ｇ 恒 瑞    0.42            医药制造业

　　民生证券研究所 田东红

　　通过对中报业绩每股收益超过0.25元的51家上市公司统计分析，我们发现，绩优上市公司的市场整体估值水平并不算高。整体看，这51家上市公司平均市盈率只有14.8倍，远低于市场平均水平。在这51家上市公司中，市盈率最高的也不到30倍，超过20倍市盈率的近14家，超过15倍市盈率的也仅有22家，占不到一半；而市盈率不足10倍的上市公司却有21家，占40%以上。

　　这些业绩优良的上市公司，并非因为业绩没有成长性而导致市场对其估值有所折价。事实上，这51家上市公司的净利润水平与去年同期相比增长明显，整体增幅达到38%。另外，51家公司中，净利润在上半年没有增长的仅有6家，只占总数的10%多一点，而净利润增长率超过30%的超过一半，共计26家；并且上半年净利润增长超过100%的家数也达到11家，超过20%。从净资产盈利能力看，这51家上市公司的资产盈利能力也很强，超过一半共27家的净资产收益率都超过10%。因此，绩优上市公司的市盈率偏低并不是由于业绩的下降或获利能力不强。

　　从行业景气分析看，这些业绩优良的低市盈率

股票，比较突出的特点就在于可能处于行业景气顶点或下降阶段的行业个股，市盈率更低。如黑色金属、有色金属、煤炭采掘等行业的绩优上市公司，市盈率基本都不超过10倍。但其他行业景气趋势并不明显进入下降的上市公司，其优良的业绩也并没有带动市盈率的抬高。如医药制造、生物制品、专用设备制造、租赁服务、电力等。很显然，对于绩优上市公司的估值，市场可能有所偏低。

　　再从股东户数的变化看，虽然业绩优良，但市场的整体认同度并不是特别高，51家每股收益最高的上市公司公司中，居然有40%左右的股东户数在增加，其他的约60%股东户数减少，这可能也是造成业绩优良的上市公司市盈率水平较低的重要原因。但从机构对绩优上市公司的投资理念看，机构相对明显还是对这类公司很青睐，在这51家公司中，前十大流通股股东中券商、QFII、基金共计占到5家以上的就有35家，占近70%，其中前十大流通股股东中全部由券商、QFII、基金占据的公司也有8家。

　　（数据来源：聚源数据，民生证券研究所整理）

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