G兰花 具三大投资优势

　　招商证券研发中心卢平指出，G兰花具三大投资优势，因此维持“强烈推荐－A”的投资评级。卢平预测，公司2006年摊薄后每股收益为1.38元，2007年和2008年每股收益分别2.09元和2.16元。

　　第一大优势是超低的市盈率：2006－2008年的动态市盈率分别为8.71、5.76和5.59倍。

　　第二大优势是超强的成长性。一方面是煤炭产能高速增长。卢平预计，公司全年煤炭产量为460万吨，同比增长13.87%。2007年技改全部完成后，预计实际产量可达到570万吨。另外，公司持股36%的亚美大宁2007年正式投产，预计产量为400万吨。另一方面是化肥产能高速增长。卢平预计，公司全年尿素产量为43万吨，同比增长19.01%。

　　第三大优势是煤

化工纵向一体化：熨平单一行业波动，提高产品附加值。公司可能采用鲁奇的生产技术，选用两步法生产，用末煤造气（成本远远低于块煤造气，而且可以使用公司目前尚不适宜开采销售的9#高硫煤）。目前的甲醇的市场价格为2100-2200元/吨，成本为1400-1500元/吨，二甲醚的市场价格为4000-4200元/吨，成本为3000元/吨，公司可以在甲醇和二甲醚市场之间做出优选的生产方式（1.4吨甲醇生产1吨二甲醚）。当甲醇市场好时，公司可以只生产甲醇，不生产二甲醚。