谁来终结股市的不公？

　　恢复融资功能不久的Ａ股市场再度迎来了ＩＰＯ（首次公开发行）的提速：本周内远光软件等5只新股先后进行网上申购，其中包括今年以来的第三大首发融资项目国际航空。

　　在ＩＰＯ急促的脚步声中，也伴随着牛市的渐渐远去。人们期待：逐步走向规范的中国股市能更全面地落实其公平性的原则。

　　一周五股，新股资源的稀缺性减弱

　　继7月17日至7月21日之后，沪深股市再度出现“一周五股”：8月7日远光软件、华峰氨纶进行网上现金申购；9日国际航空、瑞泰科技；10日东华合创。其中，国际航空融资规模达80亿元，在今年的ＩＰＯ融资规模榜上仅次于中国银行、大秦铁路。

　　对于驻守在一级市场的“打新族”来说，这无疑又将是一段值得狂欢的日子。这种狂欢并非没来由。全流通后首只新股中工国际曾以6．70元的发行价暴涨到50元，德美

化工和德润电子首日上市的收益率分别高达87．1％和138．56％，连超级大盘股中国银行上市首日获利也超过30％，开盘溢价远高于其他成熟市场15％至20％的水平。

　　不过，随着ＩＰＯ节奏的加快，新股资源的稀缺性正在逐步减弱，“新股不败”的

神话也许在不久的将来便会成为历史。

　　恶炒新股，已成牛市“拦路虎”

　　在“打新族”面对巨大的无风险获利欣喜若狂、趋之若鹜的时候，更多的投资者，尤其是中小散户却陷入深深的忧虑中。

　　前一个交易周中，沪市屡屡上演“千六保卫战”。从“黑色星期一”到“黑色星期五”，沪指在短短5天内下挫5．5％，深证成指的跌幅更高达6．48％。而上证综指7日的收盘点位1547．44点，较7月26日创下的1686．65点的近期收盘新高，足足下跌了近140点。

　　上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为，除了大量资金转战一级市场，造成二级市场压力外，股指下行的另一个重要原因是对新股的恶炒。市场人士认为，恶炒新股对二级市场已经形成巨大冲击。首先，新股巨大的开盘溢价使得新股申购的收益得到“保证”，导致囤积于一级市场的“打新资金”暴涨，新股网上申购冻结资金屡屡创出新高。这日益动摇了二级市场投资者的持股信心，致使二级市场日益低迷。

　　其次，几乎所有新股都难逃高开低走的命运，对大盘的拖累极大地降低了Ａ股市场的指数重心和股价重心。而新股上市后疲弱的走势，使投资者对其资产的质量产生怀疑，信心受挫从而产生强烈的离场愿望。

　　更令市场人士担忧的是，恶炒新股向管理层传递了市场资金泛滥的假象，新股上市速度也因此不断加快。ＩＰＯ持续加速，又加剧了市场的低迷，从而形成恶性循环。

　　谁来保证股市的公平

　　和以往许多时候一样，在这场以新股收益为目标的博弈中，中小投资者又一次成为弱势群体。

　　在遭遇了二级市场的持续走低之后，股民们迫不及待地“割肉”套现，加入“打新族”行列杀进一级市场。然而，这个看似“碰运气”的地方也并无绝对的公平。绝大多数的中小散户只能“望股兴叹”。

　　中行Ａ股发行的65亿股，向战略投资者配售和向询价机构配售的比例达到52%，且允许询价机构再来参与其余48％的网上申购。而中工国际的网下配售和网上申购中签率之比高达5：1，中小投资者的中签率更是低得可怜。

　　有学者指出，机构投资者在新股配售上存在明显的利益优惠。至于

股票资金申购方式，在某种程度上是对中小投资者获取新股中签机会的一种剥夺，真正的受益者只能是那些拥有大资金的机构投资者。对于抛售老股转而申购新股的中小投资者来说，将因此而蒙受双重损失。

　　人们期待着，走向逐步规范的中国股市能更全面地落实其公平性的原则，无论是在风起云涌的二级市场，还是在ＩＰＯ不断提速的一级市场中。新华社记者潘清