第44批股改方案点评

　　昨日，9家公司亮相第44批股改。其中，6家披露了股改初步方案，而此前已进入股改程序的深纺织A也于昨日披露了股改方案。7家公司中，长春经开、*ST春都、深纺织A3家公司对价较为理想，其余4家公司对价方案则需进一步提升。

　　长春经开（600215）：10获3股＋资产重组

　　该公司本次股改由资产重组和股票对价两部分构成。除资产重组外，非流通股股东还向流通股股东每10股支付3股股票。方案较合理，基本体现出大股东的诚意。

　　长春燃气（600333）：10获1.5股

　　公司一季度每股收益只有0.01元，同时预计上半年净利润同比下降50%以上。作为绩差股，公司非流通股股东的持股比例高达60%，但仅推出了10送1.5股的对价方案。方案较差，需要大比例提高对价。

　　东方锅炉（600786）：10获2.2股

　　该公司在6月底曾推出过缩股的对价方案，后来为了更多地征求流通股股东意见，暂时取消股改动议。虽然是二次启动股改，但对价方案仍然偏低，也没有额外承诺。公司业绩优良，基金等机构持股较多，较低的对价水平应很难获得流通股股东的通过。

　　

宜宾纸业（600793）：10获2.8股

　　公司一季度每股收益-0.074元，同时预计上半年将出现亏损。非流通股股东持股比例为68%，持股比例较高，但初次对价方案却略显偏低，同时大股东除法定承诺外也无其他承诺，应进一步提高对价水平。

　　金德发展（000639）：10获2.8股

　　作为生产建筑材料的上市公司，一季度每股收益0.07元，业绩一般，股改方案也比较一般。第一大股东沈阳宏元集团除承诺36个月内不上市交易外，无其他承诺。对价方案还

　　需进一步提高。

　　*ST春都（000885）相当于10获2.5股

　　公司股改拟与重大资产置换相结合，非流通股股东河南省建设投资总公司拟以合法拥有的驻马店市豫龙同力水泥有限公司70％股权资产同公司整体资产和全部债务进行置换。此外，流通股股东每10股还可获0.5股股份。该对价相当于送股模式下的10获2.5股。如果资产置换能够真正提升公司业绩，应该说，对价方案还是很不错的。

　　深纺织A（000045）：10获4.1股

　　7月底提出股改动议的深纺织A昨日也推出了初步对价方案，每10股获付4.1股的对价在近期的对价公司中都是比较高的。此外，非流通股股东承诺24个月内不上市交易，方案较为合理。中原

证券