加息难抑地方投资冲动

　　夏添乐

　　加息的预期已持续了几周，受此影响，市场出现了多日连续下跌走势。那么，加息到底能否解决问题呢？

　　加息的预期主要来自主要经济指标增速过快。上半年固定资产投资和去年同期相比 增长了29.8%，其中城镇固定资产投资增长31.3%；广义货币供应量M2增长18.4%，前6个月金融机构人民币贷款增加2.15万亿元，占全年贷款增长目标的86%；外贸顺差持续增长，上半年累计达614亿美元，比去年同期增加218亿美元。在这种情况下，市场担心宏观调控进一步加强并预期会出台加息政策。

　　回顾今年的货币政策，已经有了一次加息，即从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%，其他各档次贷款利率也相应调整，金融机构

存款利率保持不变。两次上调存款

准备金率，即2006年7月5日起上调0.5个百分点、8月15日起上调0.5个百分点。现在还没有到第二次上调存款准备金率的实施日，市场加息预期再度升温，那么真的需要加息吗？

　　据央行统计，6月末，全部金融机构人民币各项存款余额为31.85万亿元，同比增长18.36%。全部金融机构人民币各项贷款余额为21.53万亿元，同比增长15.24%。这组数据有两个关注点，一是人民币存款增幅比贷款增幅高3.12个百分点，二是人民币存贷差达到10.32万亿元。也就是说，在现行的利率下，尚有10.32万亿元的资金贷不出去，如果加存款利息，则是鼓励存款，将进一步加大银行的压力；如果只提高贷款利率而不提高储蓄利率就会扩大利差，使银行有更大的增加贷款的冲动，其结果是与控制贷款以抑制投资增长的愿望正好相违。

　　那么，固定资产投资过快的根源在哪里呢？有专家认为，主要在于现行政绩考核体制下，地方政府始终存在投资的冲动。笔者以前的领导曾经是一位地级市市长，他多次自豪地说起当市长时为了企业的投资与银行“干架”的事，可见，在地方政府官员的眼中，银行经常成为妨碍固定资产投资的“绊脚石”，在这种局面下，寄希望通过类似加息这种市场行为来抑制地方政府官员的投资冲动，显然是没有找到问题的症结。其实，要抑制地方政府官员的投资冲动，就必须改变现行的考核体系，把社会治安良好、环境得到保护、经济和谐发展、百姓安居乐业等等作为考核地方政府官员的最重要指标，而不是片面追求GDP的增长率。唯有如此对症下药，各地争上项目、全国重复建设的局面才能得到改变。