大暴跌揭开股市空方谜底

　　通过盘面走势分析，我们发现始自上周三的下跌走势与前期的下跌有着很多的不同。与前期股指的急跌相比，本轮下跌却有着较明显的缓杀跌特征，表明在此轮下跌走势中，市场后知后觉的投资者是做空的主要力量。不同之二，在于本轮跌势中，越是机构重仓的品种其市场表现越差，军工概念股的领跌就是一个最好的例证。另外，此次下跌中个股的轮跌走势特征较为突出，无论绩优还是绩差、无论大盘股还是小盘股，在本轮行情中均出现了轮番的下跌，甚至机构超级重仓股苏宁电器、大商股份等品种也未能幸免。另外ST股、权证品种均在股指企稳前出现了补跌的走势，短线强势品种G金丰在本周也曾连续两日大幅下跌，这样的情况在市场中是比较少见的。

　　那么，在个股的轮跌市场环境中，谁是沽空的主凶呢？在今后6月7日和7月13日的股指下跌走势中，市场表现为急跌的特征，显示对市场比较敏感的技术派投资者成为当时做空的主要力量。而近期的市场中，股指的下跌是在犹豫中发生的，同时股指的下跌都伴随着成交量的放大，量能如果萎缩则股指的跌幅趋缓。其实，在股指的上涨过程中，机构投资者在此前早已实施了减仓或者调仓，在跌势中机构投资者应不是做空的主力军。那么，是不是市场的中小投资者成为此轮下跌行情的主要沽空力量？如果目前的市场中小投资者在主动减仓，而市场中的机构资金身套盘中，那么后期市场会将是是何样的走势呢？

　　根据最新的统计数据，EFT基金在连续多个月遭到大额赎回后，七月份则出现了企稳的迹象，沪深三个ETF品种七月份仅有1.63亿份，与前一个月51亿份的数量相比大幅降低。我们知道，机构投资者是ETF基金的一个重要组成部分，而赎回额度的下降则表明了机构投资者对市场的态度。对于目前的市场，单纯从技术上分析，股指的形态的确很恶劣，而从市场资金的流向分析，似乎市场的走向并不悲观。上证综指在1560点以上的位置运行了三个月，在此点位上方市场堆积了大量的交易筹码，即市场的平均成本位置被大幅拉高，在牛市舆论深入人心的大环境下，市场是不是会像大家想像的那样连续下跌呢？此外，前期已实施减仓的机构，目前折价的市场筹码对其是不是有着强大的吸引力呢？当时市场普遍看空的舆论背景下，市场是否可能出现相反的走势，这一点值得我们思考。