G云天化(600096)：估值低于行业水平

　　天相投资梁铭超、贾华为预计，G云天化(资讯 行情 论坛)2006、2007年EPS分别为1.28元和1.38元，动态市盈率不足10倍，而目前A股化学肥料板块的平均市盈率为13倍，公司股票市场价格存在低估。维持“增持”的投资评级。

　　天相投资指出，公司将围绕化肥、玻璃纤维、聚

甲醛三条发展主线积极做大做强。2006年上半年，公司3万吨/年电子级玻纤建成投产，玻纤总生产能力达到15.5万吨/年；公司新产品10万吨硝态复合肥在上半年投产；2万吨/年的聚甲醛也将在下半年发挥效益；此外，公司还有4万吨/年玻纤、50万吨/年煤气化(资讯 行情 论坛)制合成氨项目在建。因此，未来几年公司将稳步增长。天相投资表示，2006年主要原料天然气、电力、煤炭等价格的上涨给公司带来成本压力；同时，尿素市场价格走势下半年也有下行趋势。公司将通过加强管理、挖潜增效等措施积极应对。作为国内单套规模最大的尿素生产企业，公司仍有很大的挖潜能力，原料涨价不会对公司业绩带来明显影响。

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