广发证券借壳 实为扫清券商管理层激励的障碍

　　本报记者 刘洋

　　“为了更好的开展业务，券商需要大量的资金，但借壳延边公路上市，并不是单单为解决资金上的需求。”东方高圣投资顾问公司研发部总经理助理冀书鹏说，随着融资融券、权证创设、IPO重启和股指期货等创新业务相继出炉，广发证券面临着巨大的发展机会。但这些并不足以驱使广发证券上市。

　　“上市会使股权较为分散的券商面临更多的并购风险。”冀书鹏说。“其实券商的私募融资渠道要远比借壳上市后便捷、通畅。”

　　事实似乎确是如此，券商本身是一个资金调度高度频繁的行当，即使是广发证券整体上市，那也将面临非常繁琐的信息披露程序。因此国外众多优秀券商，多数不希望上市，或者在占尽先机时才会去上市。

　　渤海证券李翔林说，根据《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》中的规定，重大资产重组一个完整的会计年度后方才可实现再融资，如此一来广发证券的财务成本和时间成本都很高。

　　而冀书鹏则认为，广发证券借壳之举，实为扫清券商管理层激励的障碍。广发证券的股权激励机制，从首任董事长陈云贤时代就已有时间表。2004年广发证券为了反击中信证券的收购，由公司高管和员工共同出资2.4亿元人民币成立深圳吉富，并从原股东手中收购了12.23%广发证券股权。这形成了广发证券股权激励机制的雏形。

　　但《证券公司管理办法》中明文规定：直接或间接持有证券公司5%及以上股份的股东，其持股资格应当经证监会认定，但深圳吉富从未得到证监会首肯。

　　“证监会一直在敦促广发证券处理深圳吉富问题。在解决深圳吉富问题后借壳上市，也是为保证广发证券股权激励方案的延续。”广发证券一位人士告诉《财经时报》记者。

　　广发证券发展研究中心闫鸣认为，国内券商要想保持创新活力，形成自己的竞争优势，就有必要探索适应市场竞争要求的、也是与国际接轨的股权激励方式。而广发证券恰恰在此方面领先于国内其他券商。