机构青睐房地产股

　　本周大盘大幅调整，个股跌势凶猛，热点板块也难觅踪迹。就在投资者对后市投资机会一片迷惘之际，一直受到宏观调控阴影影响的房地产行业却被研究机构纷纷看好。

　　估值优势较为明显

　　中金八月份的投资策略报告认为，随着上半年股改进程和对业绩高增长预期个股的 发掘渐入尾声，下半年投资者对投资收益的预期将普遍下调，风险意识将会提高，投资重点将会从追逐高增长题材的个股机会上回到业绩增长稳定、估值更有吸引力的房地产等传统大盘蓝筹股上来。因此重点给予房地产等行业“推荐”的投资评级。

　　根据中金公司的统计，7月底大盘的市盈率为30.8倍，剔除亏损公司后，市盈率则为21.7倍。但是国内大盘蓝筹股板块特别是房地产、银行等估值依然偏低。以房地产为例，以2006年预测业绩计算，G万科A、G招商局A动态市盈率不足12倍，金地集团、G金融街市盈率也只有15倍左右。即使和在香港上市的内地房地产股相比也存在优势，例如中国海外发展、首创置业和华润置地的市盈率均在14到20倍之间。

　　调控带来整合机会

　　上半年国家进一步加大了对房地产行业的调控力度，例如

商务部、国家税务总局又先后出台了《关于规范房地产市场外资准入和管理意见》、《关于住房转让所得征收个人所得税有关问题的通知》两个对市场有重大影响的政策。

　　光大证券认为，上半年统计显示，房地产投资增速回升，存量地块加速盘活。从未来的发展趋势看，整个行业土地储备的水平正在下降，缺乏资本实力的

开发商被迫转让土地并从市场中退出，而资本雄厚、现金充裕的开发商将获得增加土地储备的良机，因此房地产行业的整合加快，行业集中度得到提升。

　　实际上今年以来房地产板块融资明显升温，除开定向增发外，保利地产的IPO也是近几年来房地产行业首次出现的。分析人士认为，在融资行为支持下，实力房地产股可能借机进一步做大做强。

　　关注重点房地产股

　　对于房地产行业重点个股，光大证券比较看好G万科A、G阳光、金地集团、G金桥和G中企。而中金重点关注的房地产股包括G万科A、金地集团、G招商局，给予推荐评级，对于G金融街则审慎推荐。

　　保利地产（600048）：全国性的大型房地产开发企业。2006中国房地产百强企业中综合实力名列前五名。国信证券认为，公司土地储备结构布局合理，北京、广州等经济发达、市场前景较好的地区占大部分，且住宅（含商住）用地占99%以上。大量优质土地储备为公司持续快速发展奠定了坚实的基础。从每股土地储备看，与招商地产差不多，大大超过万科、金地和金融街。预计2006年、2007年每股收益分别为1.08元、1.51元。

　　G中企（600675）：公司储备大量土地，包括在崇明岛拥有4655亩储备土地，洋山深水港临港新城附近拥有8000多亩土地储备等，以及在陆家嘴滨江区域开发多个项目，具有相当突出的地产增值潜力。近期公司动用6亿元资金在一级市场申购新股，显示资金充裕。

　　G万科A（000002）：国信证券认为，政策调控将使行业优胜劣汰加剧，对于公司来说是长期利好。公司将力争于年内完成非公开发行这一股权融资工作，为项目发展提供资金支持。2006年业绩预期为0.51元/股，公司

股票合理估值在6.79元-8.10元。李东升（短信代码：41881402）