新股：初生牛犊不怕虎

　　万联证券邓悉源

　　中工国际作为第一家恢复发行的新股，其上市首日即被疯狂暴炒的“妖艳”走势赚足了市场的眼球，虽然随后管理层对其进行了调查，导致股价以连续5个跌停的方式回归，但次新股板块所独有的魅力已开始让市场所着迷，特别是再度唤醒了2000年行情中那批炒新机构的热情，后市将会有源源不断的资金涌入次新股板块。而随着次新股板块的“大跃进式” 扩容，其板块规模将迅速增大，同时也可以容纳更多的场内资金和场外新增资金的加盟炒作，成为下半年最具上涨潜力的板块。如何在大盘高位调整、新股密集上市的大环境下挑选一些具有“龙头相”的次新股，这是我们目前选股布局为下半年行情做准备的关键。

　　定价略高但还在合理范围内

　　由于新股停发时间长达一年之久，市场出现了一定程度的新股饥渴症，导致了部分新股上市首日的非理性上涨，如中工国际就是个典型的例子，该股首日换手高达94％，股价在投机性买盘的推动下如旱地拔葱式地直线上冲至50元，最高涨幅达576％，形成了一种非理性的恶性炒作。透过

新股发行的平均市盈率来看，已上市的12家新股中大部分是偏高的，除了大同煤业12.61倍、云南盐化13.72倍、大秦铁路18倍之外，其他8只的平均发行市盈率都在25倍左右，而威尔泰更是高达35.76倍，再粗略算上上市后的涨幅，目前的平均市盈率都已达40倍左右，比21倍左右的市场平均市盈率明显是要高的。但这种简单的比较是不能说明次新股板块的定位是不合理的，目前中小板市盈率都在30倍左右，由于次新股板块所具有的成长性优势和基于市场的良好预期，在此基础上有一定的溢价也是可以被市场接受的。而中国银行、大秦铁路、保利地产等目前的市盈率跟老股相若，对大资金具有非常好的吸引力，而前期次新股板块的整体回档已对其偏高的定位进行修正，更是成为了机构建仓一个绝好的时机。

　　回档有利清洗浮筹

　　自第一只新股中工国际6月19日上市以来，到8月4日为止共计已有中国银行、大秦铁路、保利地产等12只新股先后上市，其中有4只首日涨幅超过100％，5只涨幅超过50％，仅有3只涨幅不到50％，但涨幅最小的大秦铁路仅有11.5％。涨幅虽然有大有小，但上市后次新股板块的走势大部分如同出一辙，纷纷出现了持续回落的走势，以对其偏高的定位进行修正。拿超级航母中国银行来说，自7月5日上市以来，股价一路下滑，截至8月4日股价已创出3.28元的新低，以上市首日开盘价计算累计跌幅高达17.5％，且期间没有明显反弹。其他的新股跌幅更大，平均跌幅超过20％。其中，中工国际从最高值50元一直跌到13.6元才企稳反弹，同洲电子则从最高44元探至最低27.45元。

　　次新股板块的整体回落可以看作是主力刻意所为的一次彻底洗盘过程，对次新股板块来说是百利而无一害，一方面通过股价调整可以把原来偏高的市盈率降下来，回落到一个市场所认同、机构认为合理的水平，有利于行情展开时得到更多资金的追捧；另一方面则是通过快速的调整在短时间内完成了一次清洗浮筹的过程，新股刚上市时筹码是极为分散的，也是十分不稳定的，充分换手以及必要的洗盘过程是下一阶段行情顺利展开的保证；同时炒新机构也可把握调整机会采取“人弃我取”的策略，加快建仓步伐，提前完成建仓过程。

　　建仓时机逐渐成熟

　　虽然次新股板块在本周继续跟随大盘进行调整，暂时还没有出现明显的底部，但我们认为，对部分潜力次新股进行分批建仓的时机已逐渐成熟。

　　透过上市新股换手率我们可以明显地看到，有新增资金正在对次新股板块进行积极的吸纳。上市首日新股的换手都相当的充分，除了超级大盘股中国银行和大秦铁路换手率在50％左右之外，其他新股换手率大部分在75％左右，甚至超过80％，活跃的换手表明新股的资金关注度非常的高，通过充分的换手机构主力也可很轻松就获得足够的筹码，完成第一阶段的战略性建仓，而目前趁回调所进行的正是第二阶段的洗盘和增仓。

　　此外，随着国航股份、工商银行等优质企业的陆续上市，将会吸引和容纳更多的资金特别是新增资金的加盟，当次新股板块扩容到一定规模的时候，全线启动的时机就会降临。其中某些上市后有大资金在明显建仓的品种值得特别关注，如保利地产、大秦铁路等。调整市场中上市的新股定位会更合理甚至有被低估的可能，此时就是我们逢低建仓的最好时机。