缩量大阴弱势难改

　　北京首证

　　周K线分析

　　以周线分析，两市综指本周低开后均收出一根稍带下影线的光头大阴线，周中心值即1613点和404.2点较上周分别回落3.2%和5.3%以上，显示市场重心经过短暂休整后已再次大 幅降低，5周均线同时拐头下行并构成非常明显的反压，且按照扣减原则并以平盘计算，下周综指的5周均线将会下移至1625点和410点左右，这就意味着该线很可能在随后两周内与13周均线形成死叉。以周线形态分析，两市综指开盘便成为全周的最高点，表明空方逞强，而下影长度则微乎其微，显示中期下档承接力度脆弱，且线体长度即极限高低点的落差均仅次于6月初一周的，其中深综指的实体长度更是近四年半以来最大。这种形态通常也预示下周很可能仍将再度收阴。以周线组合分析，两市综指在两颗星型线后低开低走并大幅下破星线的低点支撑，此前并列星型线的中途整理意义在技术上得到确认。

　　值得注意的是，继深综指之后，上证综指13日线周末也与40日线形成死叉，而两线交叉后，如果下周初多方仓促组织并发动反击的话，市场近日再次遇阻的可能依然相当大。

　　成交量分析

　　本周沪市成交额约为1122亿元，较上周大幅减少221亿元，深市总额约555亿元，较上周再次大减150亿元。从日成交额看，两市周一低开低走并出现破位迹象之际，成交额虽小幅缩减至约404亿元，但这却成为近日的天量水平，周四窄幅整理并收成十字星时，成交额则持续萎缩至只有266亿元，而伴随地量的则是量变幅度最大的一天，充分显示出多空双方越来越谨慎，这也是周末再现遇阻回落走势的一个重要原因之一。如果去掉权证（由上周的544亿元缩减至约438亿元），周内天量和地量发生的时间虽没有改变，但周内的天量水平仍低于上周平均成交额，而若再去掉上市新股（首日成交总计近63亿元）因素，则本周没有一天达到300亿元。从日均成交额看，市场已由上周的近410亿元回落至不足336亿元，每日之间的量变幅度（平均值）则由5.6%提高至11%以上，近两日更是高达17%左右。

　　两市周末尾市在相对低位出现较明显的放量迹象，这种行为要么是多方主力大量承接造成，要么就是此前离场的资金回补导致，而无论是哪种可能，都很可能预示市场即将止跌企稳。估计下周成交额有望小幅增加，每日之间的平均量变幅度可能仍会保持10%左右，成交量是否显著变化（如20%）则需格外留意。

　　指标分析

　　从日线指标看，两市综指MACD（12，26，9）之快速线与慢速线依然保持下行姿态，BAR绿色柱状线近日出现滞涨迹象，KDJ（9，3，3）、RSI（6，12）则继续回落，其中深综指的J值还连续四天运行于负值区域内，布林轨道整体已拐头并开口下行，与此同时，DMI之＋DI均撞顶回落并达到极低位置，而－DI则在临界值即50上下平走，显示回调动力偏大。由周线指标看，两市综指MACD之快速线与慢速线形成死叉下行态势，BAR柱状线年内第一次由红翻绿，这也是该指标在最近一年内首次同时发出持币信号，KDJ、RSI指标保持空头下行态势，股指进一步向稳步上行的布林中轨（下周约位于1550点和391点）靠拢，显示市场的中期强势特征将在近期面临严峻考验；DMI之＋DI均略有回调，－DI特别是深市的已出现有力回升并越上20一线，而ADX与ADXR则保持缓缓下调态势，表明市场近期将延续整理。尽管不少中线指标转弱后，市场往往会出现一次相对短暂的反向运动，但其力度却很可能会仍将受到很大限制。综合判断，两市部分短线指标仍存在惯性下探的可能，而中线指标则有一定的两面性。

　　形态及波浪通道分析

　　以短期形态分析，两市综指近日相继跌破40日均线后都出现了加速下调态势，此前构筑的短期形态即旗形整理基本完成，市场很可能已步入中期调整态势。不过，由于两市综指7月第一次回落时的最大下调幅度约为124点和35点，周中在第1波下调幅度的1倍和1.2倍处出现了短线企稳走势，而周末则再度回落并击穿了这一重要低点的支撑，一定程度说明至今的调整还不够充分，其中沪市可能会下探第1波下调幅度的1.5倍即1515点亦即6月低点附近的支撑力度，而深综指则可能会下探至第1波调幅的1.5倍或1.618被即380点左右，换言之，目前市场仍有一定的下探空间。借助波浪通道分析，自去年9月至今年7月，两市综指最大涨幅分别达到534点和149点左右，月均依次上涨53点和15点左右，而由去年12月低点所做的与该线的平行线在大多数情况下都会充当较为有效的支撑线角色，此线本月将上行至1501点和376点附近，这与前述形态分析的结论十分吻合。

　　综合研判

　　两市周末低位放量，但如果多方仓促反击，则市场仍存在遇阻甚至再次回落的可能。估计两市下周小幅低开后很可能保持弱势整理，综指支撑主要位于1545点和382点左右，阻压则依然来自于拐头下移的短期均线，短期内上试本周中心值或5周均线阻压的可能则相对要小得多。