下半年央行加息不可避免 股市即将遭到重创

　　本报记者 徐建华 上海报道

　　当7月21日央行宣布将再度上调存款准备金率0.5个百分点后，投资者一度因此松了一口气，因为与预期中的加息相比，上调存款准备金率对股市的影响显然要小很多。

　　但投资者的轻松仅仅维持了数日，随着国务院电视电话会议强调要防止经济增速由偏快转向过热，市场的紧缩预期再度升温，并和新股扩容等因素共同造成了近期市场的持续下跌。在多数分析人士看来，下半年央行加息几乎不可避免，其对股市的冲击也可能因为市场的弱势而被放大。

　　加息可能性变大

　　在上半年经济数据公布后，尤其是防止经济从偏快转为过热的基调出台后，调控就不可避免地成了下半年经济政策的基本出发点，加息也被认为是央行下一步最可能采取的紧缩措施。

　　虽然央行上调存款

准备金率的举措使得市场认为近一两个月内加息的可能性大为降低，但也仅仅是时间上的延后而已，在不少市场人士看来，年内一到两次加息已不可避免。海通证券的汪盛认为，无论从上半年GDP的增长速度还是银行贷款的增加幅度来看，下半年加息的可能性都非常大。

　　至于加息的具体次数和幅度，汪盛认为下半年很可能加息一到两次，幅度在50个基点左右。中原证券的张冬云也认为，从上半年各项经济数据来看，央行下半年加息的可能性很大。但这种加息可能只是象征性的，幅度不会太大，最多会加息50个基点左右。

　　市场弱势可能放大加息影响

　　无论是选择加息还是选择其他调控措施，都不可避免地对股市造成负面影响，但投资者更为关心的是，一旦加息付诸实施，会否在市场上形成利空出尽的效应。

　　近期不少投资者都对记者表示，对于股市来说，加息宜早不宜迟，“真的加息了市场也就放下了一块大石头”，免得总是悬而未决，加息总是停留在预期阶段对市场的影响更大。

　　从历史上来看，在不同的时间段，加息对股市所造成影响不尽相同。2000年后，央行曾经两次加息，一次是在2004年10月29日，金融机构存贷款基准利率分别上调0.27个百分点，最近一次是在今年的4月28日，上调金融机构贷款基准利率，其中一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，存款利率保持不变。

　　除了这两次加息外，为了抑制

房地产市场的过热，2005年3月17日央行还曾经上调商业银行个人住房贷款利率下限。

　　从股市表现来看，几次加息都造成了一定的负面影响。2004年10月29日加息当天，正处于下跌途中的沪综指大跌1.58％，当天报收于1320点，其后经过几个交易日的盘整后虽有一波小幅反弹，但最终仍未能摆脱下跌趋势，沪综指于2005年6月6日跌破千点创出了998点的多年新低。

　　而在今年4月28日央行上调贷款利率的当天，沪综指却大涨了1.66％，其后依然维持上涨势头，并在5月份展开了一波历史上少见的逼空行情，并在7月份一举突破1700点。

　　时移势易，以近期的市场走势来看，如果央行在近期加息，将不可避免地加剧大盘弱势。中原证券的张冬云认为，央行加息对于股市的影响主要是在心理上的，一旦加息，投资者对于宏观调控的预期会进一步上升，短线会造成市场的加速下跌。

　　另外，加息对市场资金面也会不可避免地造成一定影响。海通证券的汪盛则认为，加息不会从根本上改变市场流动性充裕的格局，相反一旦加息助长了

人民币升值预期，反而可能带来境外资本的进一步流入。但加息会不可避免地对投资者的心理造成冲击，并有可能使其对后市的预期发生变化。

　　另一方面，无论是加息还是其他调控措施都会降低未来整体经济的增速，并最终影响到上市公司的基本面，从这个角度来看，加息对于股市的负面影响不可忽视。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。