适时进退券商已提前撤退 中金公司减仓超50%

　　□晨报记者曹西京

　　随着46家券商今年上半年报表以及券商集合理财二季报公布，人们发现，券商今年6月末股票持仓减少。由于对下半年大势看法谨慎，以及承销、权证业务资金分流，部分券商上半年将自营股票逢高派发。

　　自营股票见好就收2005年末到2006年6月底，上证指数从1091点涨到1679点，涨幅53%，而46家券商自营股票规模仅从160.21亿元增至162.30亿元，考虑到上半年个股普涨推高其持股市值，总体上券商自营股票规模大幅下降。在具有可比数据的券商报表中，17家自营股票规模减少，中银国际、华林证券自营股票为零；中金、申万、国海、民生、金信、东北6家降幅超过50%。

　　据了解，券商上半年减仓原因主要有三：首先是处理历史遗留问题，部分券商为了符合监管要求，清理拖拉机账户，将一些集中持股抛售，持仓大幅降低。还有的券商为了争取三年盈利，达到2008年上市的目标，去年底对部分自营盘账外处理，今年上半年则趁指数拉升之际出货，因此自营规模大缩水。

　　二是获利了结。一家券商自营部负责人表示，很多机构上半年就完成了全年经营指标，将部分盈利较大的股票及时抛售，仅保留了最看好的几只股票，因此仓位降低。

　　三是业务调整。深圳一家创新类券商人士称，6月融资开闸，权证创设等创新业务需要资金，因此公司将自营盘减少，腾出资金支持赢利更稳健的产品。中信证券去年甚至取消自营部门，恢复券商证券销售本色。中金的投行有优势，所以没必要做大自营。

　　分析人士认为，随着券商分类监管的逐步形成，券商发展和盈利模式有所分化。部分券商开始集中精力发展特长，而放弃自营等业务。因此上半年仓位的降低，既有券商对后市看空因素，也是券商趁机清理业务格局的结果。

　　集合理财趋于保守

　　随着6月底上证综指在1700点关口徘徊，集合理财投资也趋于保守。6月末，7只今年上半年成立的非限定性集合理财产品中，招商基金宝以基金投资为主；海通稳健和中信2号成立不足三月，股票仓位分别为24.07%和34.56%；长江超越理财1号和东方红1号股票仓位仅25%和11.51%，只有广发3号和光大阳光1号持股比例达到73.18%和79.75%。

　　广发3号基金经理陈志坚认为，有的券商集合理财产品股票仓位低是其产品特性决定的，比如作为限定性理财产品，广发2号合约规定股票上限20%。

　　据分析，二季末集合理财产品持股比例总体不高主要是应对开放日压力和对后市不看好。如东方红1号今年6月开放，中信2号5月底开放，因此减仓保留较大现金比例，以应对投资者退出。二是短期行情不明朗时趋向谨慎。长江超越理财认为，自去年底以来股指累计涨幅大，市场风险积聚，