复牌走稳 基金兴业还有多少机会

　　本报记者 王子芳 北京报道

　　基金兴业在本周一复牌后逐渐走稳。当折价率逐步缩小，对于将转变为开放式基金的兴业来说，净值表现永远是硬道理。对于到期时日无多的封闭式基金，投资者应改变以前的套利思路，把考察的重点放在业绩上来。

　　短期稳健品种

　　7月31日，基金兴业复牌当日成交放量，并且在大盘下跌40多个点的情况下仍然实现上涨0.29%，可谓波澜不惊，显示出接盘的资金实力雄厚。在随后的三个交易日里，该基金无论是价格还是成交量，都保持了较为稳定和平淡的走势。

　　这或许说明，多数短线套利资金已退出市场，留下来的资金基本都是要坚守到转开的，尤其是包括保险在内的机构资金选择了静观其变。据业内人士分析，由于机构资金多数进入成本较高，且和基金公司之间有较多的沟通，因此一般不会在眼下退出。从投资的角度看，基金兴业短期内还是一个比较稳健的投资品种，不过套利空间已经不大。

　　一方面，在结束上市交易之前，基金兴业的折价率有望进一步缩小。根据银河

证券的统计，截至上周末，基金兴业的份额净值为1.1005元，折价率为7.59%。不过根据其他成熟市场的经验，在转开之前，折价率一般不会完全消失，而是维持在3%左右。因此，如果基金净值不出现大幅下跌，投资者将获得4%左右的“固定收益”，把这个数字转化成年收益率的话是非常可观的。

　　另一方面，尽管近期市场下行压力较大，而基金兴业因为

股票仓位较低（估计在30%左右），所以净值波动相比其他多数股票方向基金来说要小一些。

　　需要注意的是，以上的分析都是建立在对基金兴业净值表现稳定的预期之上。风险小不是说没有风险，场外资金还需谨慎。

　　及时转化投资思路

　　随着上市交易的结束，基金兴业的套利空间越来越小，投资者应及时地转化投资思路，着重从净值表现的角度来重新考察基金兴业的投资价值。实际上，无论是短期还是长期，业绩始终是硬道理。

　　当前，关于兴业未来净值表现的预期，市场上主要有两种争论值得投资者关注。

　　首先，有观点提出，从历史业绩来看，基金兴业的运作水平、盈利能力比较一般，而且跟公司旗下其他基金相比较，其表现也是比较靠后的，因此对兴业持怀疑态度。实际上，持这种观点的投资者并不少，这从兴业复牌当日成交创下天量也可见一斑。不过，也有人认为，在转为

开放式基金以后基金兴业是否能在业绩上有所突破，不能仅仅根据过去的表现下结论，毕竟不同体制下管理人受到的激励作用不同。况且上半年华夏旗下开放式基金整体业绩表现相当不错，这一因素不应忽视。

　　其次，部分人士认为，尽管赎回费率设置较高，但还是不能完全排除基金兴业转开后可能面临的赎回压力。持相反观点的人则认为，由于在放开赎回之前，基金将实施“集中申购”，而从近期股票方向基金发行依然火爆的场面来看，基金兴业有望取得较好的扩募成绩。在此基础上，即使开放之后遭到赎回，该基金也完全有实力来应对。

　　还值得关注的是，目前股票仓位只有三成左右的基金兴业，在未来两三个月内需要逐步地建仓。目前市场处在相对高位、结构调整加剧、个股更加分化，对于处于建仓期的基金来说，风险和机会并存，这将进一步考验基金管理团队的智慧。