上海期铝大幅反弹

　　本报记者 李中秋

　　中铝下调氧化铝价格20％的消息逐渐明朗，使得上海期铝昨日表现为利空出尽后的大涨。上期所期铝主力10月合约上涨250元至18900元每吨。但业内人士认为，此次反弹是对国内铝价前期超跌的一种反应，由于供应偏紧等因素，短期上涨可能维持，但沪铝的长期弱势仍难以改变。

　　后市不容乐观

　　有消息称，全球第二大氧化铝生产商-中国铝业从8月1日起，把供应某些铝厂的氧化铝价格降低20%。据称，中国铝业给某些铝厂的氧化铝价格将由之前的5650元每吨降至4500元每吨，而5月至今氧化铝的进口价格已经下滑了逾30%。

　　记者获悉，中铝此次调价只是针对供应集团内部的18家铝厂，以及一家和中铝签定5年长期合同的铝厂；还不清楚其是否对其他铝厂实施降价。业内人士认为，氧化铝调价对期铝的影响是心理上的，此前市场已经将这个利空消息消化了。国内铝价超跌以及铝锭供应吃紧却是此次反弹的重要原因。

　　上海锦德投资副总裁洪江源表示，“此前国内的铝价超跌迹象很明显，因为上海和伦敦的比价正常情况是在7.5。但从前两天的情况看，LME在2500美元/吨，上海价格是18300元/吨，这个比价跌到了7.3附近，也就是说国内跌过头了。在这种情况下，投资者买了之后，到交割月份一般可以赚400元/吨的差价。”

　　洪江源进一步指出，这一消息虽属利空，但基本上已经被市场消化了。目前国内铝现货市场出现了升水，而在几个月前，现货贴水一般在200元/吨。这种情况基本上反应了对未来价格的不看好。为此，日前的行情只能看作反弹，期铝后市依然不乐观。

　　保值盘存在卖压

　　除了现货出现升水这一现象，市场人士指出，从交易所的库存变化不难看出，目前市场上电解铝供应压力暂时得到缓解。上期所的库存较年初时候明显下降，由春节后的16万吨降至上周五的5.7万吨。同时LME的库存也从77万吨的水平下降至目前70.9万吨。但业内人士分析，未来卖出保值盘的压力不容忽视。

　　五矿实达期货研发部经理庞颖指出，“氧化铝价格下降的最直接影响是铝锭生产成本下降，对于铝厂来说，利润空间无疑加大了，而国内铝厂在长期高成本低售价的情况下，具有惯性保值思维，因此会加大保值力度，压制期货市场价格。”庞颖进一步表示，对于市场其他参与者来说，也存在一种成本决定价格，而非供需决定价格的普遍思路，认为铝价上涨是成本推动，没有了成本的支撑，价格就得下降。

　　对于未来保值盘压力问题，洪江源也认为是一个关注焦点。他指出，氧化铝价格下调的同时，其产量也在同步上升。而在电解铝的产能止稳的情况下，电解铝下跌的速度要远远慢于其原料－氧化铝，所以电解铝企业应该很好过。这就促使电解铝生产企业会在远期大量的进行保值，从而对期价造成卖压。为此，投资者需要重点关注远期合约的持仓量扩仓速度。