地量引发大盘反弹 地价尚需时日

　　北京首放

　　周四沪深两市总成交金额不到200亿，其中沪市只有119.9亿，创4月以来的最低水平。量能的大幅萎缩是否意味大盘短期已经见底呢？

　　从过去经验看，无论是上涨还是调整阶段，量能的变化往往具有提前反映市场走势的作用。一般当大盘在经历了一定程度的下跌后，量能出现明显萎缩后，通常意味市场杀跌动能已经不足，股指继续下行空间有限，有望迎来短期底部。

　　在本轮上涨行情中，就曾经有两次明显的量能萎缩后，大盘开始止跌企稳并重拾升势的典型例子。以沪综指为例，一次是在3月中旬，量能持续低于100亿；一次在6月中旬，量能萎缩至200亿以下。虽然二者在量能水平上差距较大，但共同特征是明显低于当时所处阶段的平均水平。从周四沪市总成交不到120亿的情况看，已经远远小于近三周来平均180-200亿元的平均水平，地量特征明显。

　　不过对于地量的判断，市场并没有一个确切的衡量基准。一般当市场处于明显丧失信心的一边倒状态时，地量后再现地量的继续下跌走势也并不罕见。因此客观而言，仅从量能的迅速萎缩尚不能对大盘是否止跌做出明确判断。

　　事实上，导致昨日市场量能出现大幅萎缩的原因，并非由于市场总体杀跌动能已经得到全面释放。大盘自上周三下跌以来已经持续阴跌超过一周，深成指更是七连阴，虽然股指最大跌幅只有8％左右，但相当多的个股跌幅却在10％-15％，部分个股跌幅甚至超过20％。显然，持续大幅下跌迎来技术反弹原本就属必然，不过从周四大盘的总体疲弱表现看，虽然拥有技术上的有利支持，但市场做多信心却明显不足，突出表现在市场热点匮乏、个股股性呆滞方面，而成交量的大幅萎缩似乎更多只是反应了市场做多动力的不足，而并非杀跌动能的有效释放。

　　除了成交量外，还有许多现象有助于我们判断市场是否已经调整到位。比较有代表性的，如大盘指标股以及基金重仓蓝筹品种是否已经企稳、前期领跌品种是否已经调整到位、是否出现新的领涨品种、消息面可能出现的重大利好或转折等等。就目前市场总体运行情况看，上述判断大盘调整结束的征兆似乎还并不清晰。

　　首先，导致大盘下跌诱因的

　　其次，大盘在历经半年多的持续上涨后，热点已经被市场充分挖掘，目前整体估值偏高，大盘已经丧失内在上攻动力，虽然近期上市新股有所异动，但由于整体估值偏高，持续性值得怀疑。

　　第三，一些基金重仓品种的下跌动能还有待进一步释放。从周四盘面看，部分基金重仓品种开始出现放量大幅下挫的走势，其中G重机(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)跌幅在5％以上，远远超过市场平均水平。

　　上述事实说明，目前市场下跌动能仍有待进一步释放，而仅凭量能的大幅萎缩来判断大盘短期调整到位还为时尚早。尽管基金等机构重仓品种往往具有基本面的有利支持，但由于优质品种始终供不应求以及机构间博弈等多重因素，相当多个股涨幅明显偏高，最终回调也就在所难免，尤其是在大盘中期阶段性调整格局已经明确后，中线获利盘出局有可能成为市场新的杀跌动力。

　　就短期而言，大盘在持续下跌后的技术性反弹仍有可能出现，不过在没有明确的市场信号出现时，反弹时间、幅度以及可操作性都不乐观。不过由于中行、中石化(资讯 行情 论坛)等大盘权重股已经下跌到位，因此股指不会深幅调整，但结构性调整带来的个股风险依然突出，尤其是对于那些明显缺乏业绩支持的题材股、概念股，回避风险仍是当务之急。