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新加坡交易所今年以来动作频繁，年初便宣布在9月推出新华富时A50中国指数期货，较早前又容许对冲基金申请上市，并积极发展衍生产品，凡此种种都看到新交所的野心及积极性。然而香港交易所(0388.HK)的表现看来却不甚进取，亦不怕被边缘化，有经济学者笑言，这与港交所的公司文化及背后有中国内地作为靠山有关，但长远看来，此消彼涨，香港国际金融地位可能会受到挑战。
新交所前身为新加坡国际金融交易所，在1984年创办，较早前正式公布了推出新华富时中国A50股指期货的计划。由于中国的金融期货交易所正在筹建中，因此，新交所推出的A50指数期货将成为全球首只中国A股指数期货。其实，新交所亦曾经抢先于日本推出日经225股指期货，成功饮了头啖汤。除此之外，新交所亦抢先香港，推出中银香港(2388.HK)、建设银行(0939.HK)和领汇房产基金(0823.HK)的认股权证。
虽然有不少红筹、国企在香港上市，香港理应与国内股市有更紧密关系，但第一只A股指数期货竟然在新交所上市，抢了头啖汤。在过去1年，更有多只认股证率先在新交所上市。德银投资产品部副总裁孙明哲曾在发行中行认股证时表示，发行商选择在新加坡发行，是因为当地有不少投资者积极买卖恒指期货及衍生产品，因此发行商都喜欢到新加坡发行认股证。
当然，要解释为何香港上市的上市公司认股证总是在新加坡先行上市，原因是港交所条例有不少规定，以致令新交所有机可乘，这是可以理解的。然而，曾有报导，芝加哥商品交易所(CME)高层较早前来港，曾与港交所高层会面，有意就外汇、利率期货、期权等主要产品寻求合作，但港交所却没有积极响应。事实上，港交所在货币、利率及商品产品期货方面，仍不算是发展成熟，今次CME自行宣布在8月底推出人民币兑美元、欧元及日元期货期权，港交所可以说是失去先机。
新交所除了在期货及衍生产品表现积极进取外，较早前还宣布，接受对冲基金上市申请。另外，新交所上市部市场署副总裁林梅曾在公开场合表示，研究在主板和自动报价股市以外，推出第三个交易平台。由此可见新交所在业务发展上，往往比香港抢先一步，甚至立法会亦担心香港亚洲区金融中心角色会否被边缘化。然而，港交所好象看不到后来者的追赶，总是予人“慢半拍”的感觉，香港城市大学MBA课程主任曾渊仓认为这与港交所的公司文化有莫大关系。
曾渊仓说，港交所的不进取态度明显是：多做多错、少做少错、不做不错，反正目前港交所的生意不断，毋须急于发展太多金融产品。他解释说，新加坡是一个很细小的国家，人口少、市场细，新交所无论在规模或成熟度都远不及香港，因此需要主动找机会，与香港情况有很大分别。更重要的是香港有中国内地作为靠山，单是国企到香港上市，已令港交所赚到笑。
但曾渊仓认为，港交所的生意虽然不断，在龟兔赛跑的形势下，他亦不能作出预测，龟不知要跑多少年才能追到兔，但他指出，长远来说，此消彼涨，亦有可能出现危机，也是不得不防的。（张国栋）
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