股改将实质性改善万家乐资产质量

　　证券时报记者水菁

　　本报讯万家乐（000533）以资产重组作为部分对价的股改方案公布后，有投资者单纯认为方案中每10股送1.2股的直接送股比例偏低，忽略了资产重组对公司资产质量带来的显著改善，公司高管昨日在网上路演时对这一问题做出详细解释。

　　公司副董事长李伟荣表示，股改方案是否合理，不应该仅看对价水平的高低，而应该充分认识和理解资产重组给万家乐带来的积极意义。

　　他说，本次股改大股东收购的两宗物业是商住价值不高的不良物业，是原来政府的旧办公楼，其中一栋建设大楼的出租率仅为50％。由于政府迁往新区，该楼宇的商业价值不断弱化，无法按照账面价值来盘活变现，导致公司相应的历史债务无法偿还。大股东的收购是按照高于两宗物业按重置成本评估的评估价格来进行的。他进一步介绍，大股东和流通股股东一样也是公司历史债务和不良资产的受害者。他表示，本次股改控股股东通过收购巨额不良资产，降低公司巨额不良负债，对于改善公司基本面，推动公司的良性发展有非常重要的积极意义。

　　据了解，目前万家乐的两大核心产业输配电产品和卫橱家电产品都处于行业领先地位，具有良好的市场前景。其中，公司生产的干式变压器产品已连续十四年处于全国第一的位置，公司的卫橱家电产品也具有良好的品牌优势。但是由于公司背负大量的历史不良债务和资产，目前公司负债率高达85％，其中非经营性历史形成的不良债务占负债的60％，这导致公司正常经营的融资受到影响，公司核心业务的发展受到制约。

　　公司财务总监关天鹉表示，本次股改通过资产重组，万家乐可以在保值的情况下，盘活变现公司的巨额

不良资产，使公司有能力去偿付原来没有能力偿付的历史负债。资产重组完成后，公司资产结构将大大优化，从而有效化解公司核心业务发展的资金瓶颈问题。