滞胀忧虑敲响美元警钟

　　中国银行袁尧

　　周内出台的大量经济数据显示，美国经济确实出现逐步降温趋势，使得市场对于美元走势看淡。对于美联储8月是否加息的决定，伯南克目前面临的尴尬局面是，随着原油价格持续高企，任何对于CPI指数的软弱都意味着后果不堪设想。总体来看，美元指数在周内波动不算很大，当前在85.50区域得到有效支撑。

　　美国经济正朝“轻度滞胀”发展

　　美国经济出现成长放慢且通货膨胀上升迹象，越来越让人感到担忧。越来越多的市场人士用“滞胀”来形容今年3-4季度美国经济的表现。其实，“滞胀”最早用于描述物价上涨而经济成长停滞的状况，虽然美国经济远未出现1970年代时的严重滞胀情况，但许多经济学家正渐感不安。

　　纽约大学的经济学教授鲁比尼认为，美国经济正在朝类似“轻度滞胀”的方向发展。他认为，美国的经济衰退肯定要出现，因为经济正遭受油价和商品价格高涨、利率上升及房市降温等种种冲击。同多数分析师一样，鲁比尼也并不认为通膨率会重现两位数，但他预计消费者物价指数（CPI）将微升，而经济成长将大幅放缓，这或将引发股市的熊市，并挫伤美元。

　　华尔街关于滞胀和衰退的议论很少。主流看法是美国经济正在放缓，但不太可能很快跌入深渊。但少数派分析师担心，这种看法可能是错误的。他们当中许多人担忧美国房屋市场面临崩溃风险。

　　但也有市场人士对于通货膨胀不是特别担忧，而是认为经济正在走向衰退，并将从今年第三、四季开始。对于衰退的传统定义是，经济连续两季出现萎缩迹象。如果预测经济出现衰退，将导致股市进入熊市，并拖累大盘指数下跌15-20%。目前的担忧是美国经济正走向衰退，不断加剧的通货膨胀可能迫使FED甚至在经济放缓的情况下保持升息，从而加剧经济萧条。

　　欧元短线趋强

　　欧元在本周出现走强趋势，但从周内剩余时间看，欧元的走势整体波动幅度有限，基本在1.2700至1.2860之间。从技术上看，

欧元兑美元在1.2865处有很强的阻力。若能突破，则上看1.2905，这也是这一波欧元上升轨道的上轨，预计在周五非农就业数据公布之前，不大可能突破1.2900-1.2930的强阻力位。短线来看，1.2700-1.2730的底部比较稳固有效，对欧元构成一定支撑。但若跌破，上升轨道将被击破，将直接下看至1.2560附近。短线可小幅看多欧元，但若跌破1.2680则止损。目前，

汇率5日、10日、30日均线分别位于1.2769，1.2711和1.2682。

　　日元区间波动

　　周三纽约时间，美元兑日元一度在114.20至114.90之间区间波动，尾盘美元兑日元逐步持稳，继续围绕114.60波动，最终收于114.66日元。近期，美元兑日元受到季节性因素影响而看跌，因为8月有美国国债到期，日本投资者届时将回流资金。此外，夏季假日日本投资者投资海外的步伐也有所放缓，也是影响美元走强的因素之一。短线来看，美元兑日元基本呈现区间波动整理，113.30-114.00区间美元有很强支撑，成功跌破的可能性不大。上方115.80区域给美元提供较强压力。美元目前支撑位在113.30和114.00，阻力位在115.40和115.00。目前，汇率5日、10日、30日均线分别位于114.87、115.77和115.67。