银价调整之后继续远航

　　本报记者 王超

　　受整个商品市场回调影响，国际银价近期高位整理。但分析师们认为，白银市场内在的强势将提升价格继续冲击历史高点。

　　他们指出，行业需求激增导致供不应求，交易所交易基金(ETFs)调动了投资者的做 多热情，以及库存水平日渐下降构成中期内银价上涨的基本动力。

　　J.P.摩根全球金属战略分析师Bergtheil说：“考虑到现货市场需求势头之强劲，我们可以肯定近期投资者暂时撤离白银市场只是出于战术性避险需要。未来数月，一旦他们对商品市场的胃口被重新吊起来，银价必将扭转目前的低迷势头。”

　　自5月中旬以来，国际商品价格高位回调后大幅度震荡，许多投资者开始转向风险较小的资产，如债券等。即便如此，Bergtheil仍相信，近期白银市场的短线买入机会仍然不少，因为其价格随时都有收复失地的可能。

　　纽约商品交易所（COMEX）白银期价于5月11日涨至25年来的历史高点15.20美元/盎司，较年初上涨了72％。当时投机资金疯狂涌入的诱因是巴克莱发起的白银ETFs即将获美国

证券监管机构批准，从而增加现货需求，加剧供不应求的局势。

　　由巴克莱公司旗下的BGI于去年设计出白银关联投资工具，名为iShares白银信托，旨在跟踪银价，并像正常

股票一样在美国证交所上市。今年以来，该消息已经推动纽约白银期价出现5次大幅度上涨，并连续刷新了20多年来的历史新高。据有关数据显示，迄今为止，因白银ETFs而囤积的现货量已达到创记录的9100万盎司。

　　但今年6月份，受整个商品市场回调影响，国际银价一度跌至9.38美元/盎司，跌幅达38％。尽管随后回升至11.35美元/盎司，但较历史高点相比，跌幅仍在25％左右。

　　此外，基本面也构成强有力的支持。过去17年，白银市场一直供不应求。许多分析师预计，这种状况至少还将持续3年之久。汇丰银行（HSBC Bank）分析师James Steel说，去年白银库存从2004年的7.23亿盎司下降到6.08亿盎司。尽管相当数量的家庭也持有一定白银，但在当前的价位，这些白银不可能进入市场。

　　全球工业的飞速发展也提升了白银需求。汇丰银行预计，今年珠宝和银器行业的需求将增长4％达到2.6亿盎司。

　　分析师们表示，结合金价走势，预计银价长期内将维持在10美元/盎司之上，较一年前高出43％。路透社本月对31位贵金属分析师的调查表明，2006年国际市场白银均价为11.25美元/盎司，2007年达12.00美元/盎司。

　　此外，开采成本不断增加也会在未来几年助推银价涨势。汇丰银行预计，2007年白银开采量仅上升1％至6.65亿盎司，而回收量则下降5％至1.8亿盎司。